交银国际：建议投资者把握内地车企结构行情同时保持审慎 关注短期波动

交银国际发表研究报告，予内地汽车行业领先评级。2026年新能源购置税减免政策调整有望刺激消费者2025年底前集中购车，车企年末冲量及春节前建库需求，该行预计年末乘用车销量仍将维持高景气。但第四季集中放量后，2026年第一季或回到季节性淡季，建议投资者把握结构行情同时保持审慎，关注短期波动。

该行建议关注小鹏汽车-W(09868)全新P7/增程车型陆续上市，同时海外本地化生产逐步落地，带动销量和毛利率提升;吉利汽车(00175)私有化极氪后推动内部资源整合;赛力斯问界系列进一步拓展高端市场并提升盈利水平。报告指，10月乘用车零售销量同比及环比微降。随着部分省市以旧换新补贴政策收紧，及高基数效应，2025年10月全国乘用车市场零售224万辆，同比升0.8%，环比跌0.1%;1-10月乘用车零售累计1925万辆，同比升7.9%。