C3.ai, Inc. Class A

由于第一財季訂閱營收以及全年營收指引不及預期，截至發稿，C3.ai(AI.US)周四美股盤初大跌超15%。美銀證券和大摩的分析師也在C3.ai公布第一財季業績後下調了對該股的目標價。

財報顯示，C3.ai第一財季總營收同比增長20.5%至8720萬美元，好于分析師8694萬美元的預期;調整後每股虧損爲0.05美元，市場預期爲每股虧損0.13美元。不過，面對高利率和不穩定的業務，企業對新軟件投資的謹慎態度影響了對C3.ai産品的需求，該公司第一財季的訂閱營收爲7350萬美元，不及分析師平均預期的7910萬美元。雖然該公司的總營收略高于預期，但訂閱營收的大幅下降反映了人們對經濟不確定時期企業支出的普遍擔憂。展望未來，該公司將2025財年的營收預期維持在3.70億至3.95億美元之間，區間中值低于分析師預期的3.839億美元。

美銀證券重申對C3.ai的“跑輸大盤”評級，指出該公司的增長和利潤率狀況仍然不佳。該行還將對C3.ai的目標價由24美元下調至20美元，理由是營收加速增長、利潤率擴張和積壓待交付訂單見底的可能性有限。

以Brad Sills爲首的美銀證券分析師表示，C3.ai報告了適度的訂閱營收增長(同比增長了19.7%，高于該行預測的19%)，但保持不變的2025財年營收指引並不意味着該公司以有意義的方式參與了人工智能采用周期的順風。

分析師指出，C3.ai的試點交易指標再次呈現積極態勢，第一財季爲52筆，高于2024財年第四財季的34筆。然而，分析師補充稱，截至目前，試點業務尚未轉化爲實質性的訂閱營收增長。

Brad Sills及其團隊指出，該公司仍在經曆從訂閱到消費的過渡，這對剩余的履行義務(RPO)造成了壓力。該公司第一財季PRO環比降幅達到了創紀錄的16%，表明PRO何時觸底的可見性仍然有限。與此同時，該公司正在爲增長而投資。

分析師預計，試點交易將帶來更多訂閱營收貢獻。他們補充稱，由于協議期限爲3至5年，他們預計RPO將在未來幾個季度觸底並重新加速。分析師們正密切關注這一點，以及過去兩年穩步進行的試點交易所帶來的訂閱增長。分析師們還希望該公司的首席財務官辦公室能更有連續性，因爲該辦公室的人員流動率一直令人擔憂。

摩根士丹利維持對C3.ai的“減持”評級，目標價由23美元下調至21美元。以Sanjit Singh爲首的分析師表示，盡管該公司營收連續六個季度加速增長，但這主要是由服務推動的，軟件營收低于市場預期。

分析師表示，簽署的協議、試點和合作夥伴的貢獻都有強勁的勢頭，但由于營收增長和營業利潤率不達標，他們堅持對該股股票的“減持”評級。