恒生指数

　　昨日恒生科技指数翻红，这走势与昨晚的纳斯达克几乎一模一样，盘中大幅下挫，尾盘却拉回收红。反观红利股继续下跌，港股似乎延续了外国股市的跌势，最终呈现出一种螺旋式同步下跌的趋势，看来与国际市场涨跌仍有一定联系。这两张图的走势，别说是相似，简直可以说是一模一样。
　　
　　大概一两年前，我还常常抱怨恒生指数像是美股的跟班，涨跌同步到令人咋舌。如今，港股终于脱离美股节奏，可惜的是，这次我的投资帐户却未能撑住。上周五美团公布了超出市场预期的财报，今天虽然走势波动剧烈，但也算稍有起色。然而，美团股东却整整被“爆锤”了一天，收市时市值蒸发了约630亿港元。
　　
　　估计连美团的创始人王兴都摸不著头脑，这么亮眼的财报，结果股价表现为何这般糟糕？若是在中概股市场情绪较好的时候，美团很可能会逆势大涨收市。可惜当下的中概股氛围颇为低迷，看看阿里、腾讯、拼多多、京东、百度这些巨头的估值都处于极低的水平，再看看美团年初时高达40倍的估值，自然会让人觉得它仍不够便宜。
　　
　　但话说回来，下跌未必是坏事，也许等到市值回调到我感兴趣的5000-6000亿港元范围时，我还真会愿意成为美团的长期股东，来一个与京东一决高下的故事。
　　
　　市场走到今天这个地步，也不无道理。就像我之前写日本市场那篇文章时提到的——对民营企业资产负债表衰退的担忧。根据周末发布的数据显示，今年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元人民币，同比下降20.6%。消费没有复苏，工业利润也在持续下滑。
　　
　　自上周五开始，资本市场一直在等待政策的利好，然而今天市场的耐心似乎已经耗尽。尽管收市后迎来了新闻，大家对政策的期待却还是显得心有戚戚。毕竟，当前真正的问题在于需求不足，仅靠为高新技术企业减负，恐怕收效甚微。
　　
　　我翻阅了申万行业指数的估值数据，发现接近一半的行业，其市净率（PB）估值处于过去十年来的20%分位以下。从消费、生育、地产到就业，每一个领域都让人不禁皱眉。
　　
　　市场情绪相当冷清，大家都在等待著变化的来临。
　　
　　其他值得关注的点：
　　
　　1. 港股地产及物业股继续下跌，建业、正荣、时代邻里、中海宏洋跌幅均超过6%。无论是民企还是国企，甚至是物业公司，股价都在持续暴跌。考虑到房地产产业链占GDP比重超过25%，这与千万人的就业息息相关，市场已经开始为“无救助”风险定价。虽然这中间存在预期差，但从风险控制的角度来看，右侧交易会更加安全。
　　
　　2. 港股生物医药股也未能幸免，心通、康方、启明、康宁杰瑞等跌幅均超过8%。无论是创新药还是创新器械，板块整体表现疲软。A股的中药板块则呈现主升浪行情。创新药的跌势主要来自于亏损的18A公司，市场对于远景的投资偏好下降。尽管这些公司中有不少优质标的，但在当前市场下，只能等待风险偏好的回升，或许可以通过恒生医疗指数进行布局。
　　
　　3. 受美股英伟达（NVIDIA）及Marvell等半导体公司股价大涨的影响，A股AI硬件方向今日表现尚可。然而，经济数据一般，顺周期板块很难带动行情，市场只能继续炒作题材股。
　　
　　4. 盘中有人提及上海和杭州的高温天气，认为电力股有机会走强。不过，这个逻辑似乎不够扎实，毕竟未来几天气温就会回落。
　　
　　5. 上周五马斯克的脑机公司获得FDA批准，相关板块表现强势。但今天是否是加速上行还是见顶回落，尚难预测，参与难度较大。英伟达为游戏提供AI模型代工的消息在盘中回落，小题材股似乎仍未得到市场的足够青睐。
　　
　　港股的我们不但要关注本地市场，还得多了解、熟悉美股市场，才能勇往直前。