新濠国际发展

新濠博亚娱乐

智通财经APP获悉，中金发布研报称，基本维持新濠国际发展(00200)2026年和2027年经调整EBITDA预测不变。该行维持跑赢行业评级和目标价5.60港元，较当前股价有30%的上行空间。考虑到市场对于新濠博亚娱乐向新濠国际发展额外支付商标许可费的担忧已被消化，该行将新濠博亚娱乐(MLCO.US)的评级上调至跑赢行业，并维持目标价8.20美元，对应8.6倍2026年EV/EBITDA，较当前股价有39%的上行空间。

中金主要观点如下：

斯里兰卡与塞浦路斯项目爬坡推进

斯里兰卡新濠天地已于2025年8月开业，经过两个季度爬坡后，该行预计其增长有望加速。该行预计该项目将在1Q26为新濠博亚娱乐贡献约1,313万美元的EBITDA增量。该行认为市场尚未充分计入其贡献，未来几个季度有望逐步体现。

澳门新濠天地总博彩收入市场份额持续提升

受高端中场及贵宾客群表现强劲驱动，该行预计其总博彩收入市场份额将由4Q25的9.4%提升至1Q26的10.1%。受益于卫星娱乐场关闭，新濠影汇及新濠锋的博彩收入市场份额出现超预期提升。

该行在1Q26观察到，部分原卫星娱乐场客群开始向新濠影汇及新濠锋转移需求，得益于以上物业博彩桌的最低投注额水平相近，因此该行预计其中场业务表现将好于预期。

该行与市场有何不同: 该行认为市场尚未充分反映斯里兰卡项目的爬坡进展。

潜在催化剂: 海外业务及中国澳门项目市场份额提升。

风险提示：新项目爬坡进度不及预期;竞争加剧或导致市场份额下滑。