- 2026-01-15 09:31:33
中金：维持腾讯控股(00700)“跑赢行业”评级 目标价700港元
智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持腾讯控股(00700)“跑赢行业”评级及目标价700港元。该行基本维持25年收入预测不变，考虑到金融科技收入波动，下调26年收入预测1%至8,317亿元，考虑到其他收入波动，上调25/26年Non-IFRS盈利1%和1%至2,629和2,948亿元，新引入27年收入及Non-IFRS盈利预测9,035亿元和3,269亿元。中金主要观点如下：国内游戏稳健增长，海外回归常态化增速国内：考虑到游戏淡季以及24年相对高基数，该行预计4Q国内收入同增12%，《王者荣耀》等长青游戏基本盘稳定，《三角洲行动》等次新游戏流水持续爬升;海外：该行预计4Q增速将回归常态(同增24%)，Supercell旗下《Clash Royale》等游戏的流水延续高增。展望26年，一方面由于公司游戏从流水到收入存在递延，25年高流水部分锁定了26年的收入增速;另一方面，已上线的《逆战：未来》，以及后续《王者荣耀世界》、《洛克王国：世界》、《穿越火线：虹》等产品也值得期待。广告延续高增，金融与企业服务增速平稳广告：该行预计4Q25广告同增19%，26年广告有望维持快于大盘的健康增长，系视频号、小程序等生态库存的深化利用，AI提效以及用户粘性增强。该行预计4Q25金融与企业服务收入同增10%。其中，金融：考虑到宏观扰动，该行预计4Q25支付增速环比3Q或有所放缓，衍生高毛利业务占比进一步提升。企业服务：视频号电商技术服务费及云计算收入有望推动企业服务收入稳健增长。AI战略进入加速期，研发投入或延续较快增长25年10月以来腾讯AI动作频频，公司任命前OpenAI研究员姚顺雨为“CEO/总裁办公室”首席AI科学家，升级大模型研发架构，12月混元大模型2.0版本发布;多模态技术密集迭代，通过开源和出海扩大影响力。该行认为腾讯主营业务有望延续高质量增长趋势，但在AI上的加速投资或导致研发费率提升，该行预计4Q25经调整营业利润同增23%，经调整净利润同增23%。风险宏观经济不确定性;监管因素;成本或费用率高于预期。
- 2026-01-15 09:30:54
国盛证券：首予第一太平(00142)“买入”评级 跨领域投资管理的领军企业
智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，首次覆盖，给予第一太平(00142)“买入”评级，多元业务协同发展，增长韧性凸显。公司核心业务聚焦民生赛道，作为亚太投资管理公司龙头，在印尼、菲律宾两大市场与消费性食品、电讯、基建、自然资源四大板块形成强大竞争优势，并通过跨领域布局形成风险对冲机制。国盛证券主要观点如下：领航亚太市场，聚焦民生产业1)历史复盘：第一太平作为亚太顶尖投资管理公司，历经四十余载发展，整体可划分为多元探索期、聚焦民生期、产业整合期、战略深化期四个阶段。作为跨领域投资管理的领军企业，第一太平持续深耕亚太民生市场，四大业务包括消费性食品、电讯、基建及天然资源。2)管理情况：公司控股股东为三林集团，三林集团是著名的多元跨国企业集团。管理团队以林逢生先生、彭泽仁先生为核心，跨业经验深厚，团队协同高效。3)财务情况：2024年公司实现营收100.57亿美元、同比-4.31%，归母净利润6.00亿美元、同比+19.77%，盈利能力突出，业绩稳健。多业布局稳健，全域标杆引领1)消费性食品：行业地位领先，竞争优势突出。消费性食品业务以第一太平控股的Indofood(持有50.1%经济权益)为核心载体，主要分为品牌消费品、面粉、农业、分销四大部门。Indofood作为全球即食面龙头企业，依托东南亚高品牌认知度与广泛终端网络实现稳健增长，24年营收72.90亿美元，同比-0.65%;对第一太平集团的溢利贡献为3.33亿美元，同比+16.91%。2)基础建设：市场经济利好，多业增长强劲。公司基建业务布局赛道多元，由MPIC(持有49.9%经济权益)主导运营，MPIC 24年，综合收入为13亿美元，同比+19%;对第一太平集团溢利贡献为1.99亿美元，同比+24.78%。电力板块由菲律宾龙头Meralco和新加坡电力公司PLP运营;水务由菲律宾市场巨头Maynilad Water主责;收费公路主要运营商为MPTC，并不断扩展交通网络;其余为健康护理和其他板块。24年主要细分板块均实现不同程度的增长，未来发展可期。3)电讯业务：用户基础稳固，前沿科技驱动。电讯业务核心依托菲律宾龙头运营商PLDT(持有25.6%经济权益)，PLDT 24年对第一太平集团溢利贡献为1.49亿美元，同比+3.70%，主要由三家公司Smart、ePLDT、Maya分别负责移动通信、ICT解决方案、数字金融服务，24年对第一太平集团溢利贡献占比为19.12%，未来电讯板块将利用数字服务、5G覆盖等提升增长潜力。4)自然资源：聚焦金铜开发，新兴项目稳进。矿产部分由Philex Mining(持有经济权益31.2%)负责金铜等矿业，24年对第一太平集团溢利贡献为0.05亿美元，同比-36.84%，预计未来产能将大幅提升。风险提示盈利能力下滑，行业竞争加剧，新兴市场运营与政策风险，汇率波动，贸易保护与摩擦。
- 2026-01-15 09:24:53
港股异动 | 东曜药业-B(01875)复牌高开逾58% 获药明合联溢价约99%提现金要约
智通财经APP获悉，东曜药业-B(01875)复牌后大幅高开，截至发稿，涨58.8%，报3.97港元，成交额112.11万港元。消息面上，东曜药业与药明合联(02268)联合公布，药明合联提出自愿要约收购东曜药业全部股份，每股现金价4港元，较股份停牌前收盘价2.01港元溢价约99.00%。要约的最高代价约为27.9亿港元。要约人拟于完成后维持股份于联交所上市。
- 2026-01-15 09:24:35
港股异动 | 力勤资源(02245)高开近8% 附属签协议成立BJL合营公司 于印尼布局湿法渣处理业务
智通财经APP获悉，力勤资源(02245)高开近8%，截至发稿，涨7.85%，报25港元，成交额449.5万港元。消息面上，力勤资源发布公告，于2026年1月13日，BBS与BMS就成立合营公司BJL签订BJL股东协议。成立BJL合营公司乃为适应公司业务发展需要并申请必要的印度尼西亚税收优惠。根据BJL股东协议，BJL的初始投资金额约为5.05亿美元，BJL的法定股本为13298.88亿印尼盾，有关注资将由BJL订约方按彼等各自于BJL的持股比例作出，即99.999925%将由BBS持有，0.000075%将由BMS持有。BJL订约方拟成立BJL，乃为适应公司业务发展需要并获得印度尼西亚税收优惠的资格，预期在未来降低湿法渣处理业务税负成本，为具体执行方案的一项优化。湿法渣处理工厂年处理134万公吨HPAL冶炼矿渣的HPAL冶炼矿渣处理厂，以及一间矿渣库及其为他配套设施。该项目将可令集团在符合环境保护的原则下减少浪费及有效利用资源。此外，鉴于印度尼西亚的基础设施预算不断增加及预期对HPAL冶炼矿渣处理的需求将相应增加，湿法渣处理业务将创造新的收入来源，并提高集团的盈利能力。
- 2026-01-15 09:24:18
港股异动 | 携程集团-S(09961)低开近15% 涉嫌垄断被市场监管总局立案调查
智通财经APP获悉，携程集团-S(09961)低开近15%，截至发稿，跌14.98%，报484.2港元，成交额3.94亿港元。消息面上，近日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。对此，携程方面回应称，公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。携程同时强调，目前公司各项业务均正常运行，将一如既往地为广大用户和合作伙伴提供优质的服务。据交银国际行业报告，以2024年GMV计算，携程系（包括携程和去哪儿）占据近70%的GMV市场份额，其中携程主品牌独占56%。另据极目新闻，北京策略（南京）律师事务所朱雪律师指出，我国《反垄断法》第五十七条明确规定，经营者滥用市场支配地位的，由反垄断执法机构责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额百分之一以上百分之十以下的罚款。朱雪表示，目前并不清楚携程具体涉及哪种行为，如最终携程被认定滥用市场支配地位，将面临行政罚款、没收违法所得等行政处罚。
- 2026-01-15 09:11:54
华西证券：维持荣昌生物(09995)“增持”评级 RC148双抗56亿美元出海
智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，维持荣昌生物(09995)“增持”评级，公司自主研发实力强劲，核心产品销售稳定增长，管理团队经验丰富，临床适应症管线稳定推进，海内外布局合理，看好公产品上市后商业化运营能力。华西证券主要观点如下：近期事件根据公司官方公众号，1月12日，公司宣布与艾伯维集团控股公司就公司自主研发的新型靶向PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议。根据协议，艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的独家开发、生产和商业化权利。公司将收到一笔6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。产品出海再下一城，国际MNC协同助力海外临床布局继公司2025年实现核心产品泰它西普(RC18)、RC28的相继对外授权，此次出海再次验证公司的出海速度。根据医药魔方数据：截至2026年1月，全球共有17款PD-(L)1/VEGF双抗药物进入临床试验阶段，其中已签署BD协议包括康方生物、普米斯、宜明昂科(已终止)、礼新医药、三生制药5款，此次交易充分展现公司自主研发能力。与此同时，根据此次合作方官网显示，国际MNC艾伯维具有全球首款FRα靶向ADC药物Elahere，c-Met靶向ADC药物ABBV-400以及SEZ6靶向ADC药物ABBV706、CD19靶向ADC药物ABBV-319等多款差异化产品，实现实体瘤与血液瘤双覆盖。RC148将与其现有肿瘤管线形成战略互补，进一步拓宽RC148全球布局。PD-1/VEGF双抗数据积极，联合用药初步展现优势基于公司2025 ESMO-IO大会首次披露相关数据：单药治疗在疗效可评估人群中，客观缓解率(ORR)达61.9%，疾病控制率(DCR)为100%;联合治疗ORR达66.7%，DCR为95.2%;各亚组均观察到疗效获益，安全性可控，初步展现临床优势。另外根据公司官网RC148在早期临床研究中，与抗体药物偶联物(ADC)联合使用时，已显示出初步的良好抗肿瘤活性。目前公司正在积极推进相关临床，看好后续临床潜力。风险提示临床进度不达预期;商业化表现不达预期;警惕相关产品生物类似药冲击、集采压力以及竞争格局变化
- 2026-01-15 08:54:45
深交所：将恒生银行(00011)调入深港通下的港股通标的
智通财经APP获悉，1月15日，深交所发布公告称，因恒生综合大型股指数实施成份股调整，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，港股通标的证券名单发生调整，调出恒生银行(00011)，并自2026年01月15日起生效。
- 2026-01-15 08:52:50
强劲增长再获验证，双多抗分子爆发成药明生物(02269)非线性增长新引擎
2025年，恒生医疗保健指数在创新药牛市带动下，最终实现了指数年内上涨56.95%的优秀表现。然而，在这段由创新药标的波动带动的行情中，CXO标的的表现同样出众。以港股头部CXO标的药明生物(02269)为例，2025年，公司股价年内涨幅达到79.04%，显著跑赢指数。而时至2026年，港股生物医药板块再度走出强势行情，药明生物则以一段“六连阳”的拉升行情领涨CXO赛道，并于1月14日收盘站上40港元/股关口，今年区间内最高涨幅超过28%。这一方面反映出市场对创新药产业链及其上游交付确定性的再定价，另一方面也反映出资金对CXO龙头企业配置意愿的持续性。智通财经APP了解到，去年8月，药明生物在中期业绩交出硬核成绩单，并上调2025年全年收入指引至14%-16%，宣布回归高增长通道。在强劲的内生增长潜力持续修复公司估值、推高公司股价的背景下，药明生物在二级市场的表现值得更多期待。1月11日晚间，药明生物以一则重磅公告鸣响公司2026年加速估值修复的第一声信号枪。重磅数据背后的加速成长轨迹从业务结构看，从研发(R)到开发(D)再到生产(M)的加速转化成为公司高速增长的关键驱动力。智通财经APP了解到，药明生物在2025年新增综合项目数为209个，其中2/3是双多抗和抗体偶联药物，且这些新签项目中的约半数来自美国。由此公司2025年综合项目数攀升至945个。具体来看，在CRDMO商业模式以及“跟随并赢得分子”战略合力作用下，药明生物2025年的综合项目数量高速增长，年度新增综合项目数首次超过200个。公司当前临床前项目达463个，同比增长15.17%;早期(第I及II期)临床开发项目达383个(289个I期项目及94个II期项目)，同比增长16.77%;后期(第III期)临床开发项目及商业化生产项目则增至99个(74个III期项目及25个商业化生产项目)，同比增长13.79%。公司强劲的业务势头和内生增长能力再一次获得强势验证。值得一提的是，药明生物在2025年新增项目中2/3聚焦ADC(抗体偶联药物)与双抗/多抗领域。以双多抗业务为例，目前公司研发管线内双多抗项目数为196个，同比增长30%;3个商业化项目均为高潜力资产。从业务收入来看，目前双多抗期内收入同比增长超过120%，贡献了公司近20%的总收入，被公司定义为“增速最快、盈利能力最强”的引擎。实际上，这一业务和收入结构的升级，并非简单的服务项目拓展，而是药明生物对其业务端“黄金漏斗”效应的深度挖掘。当下公司“研发服务”(R端)正展现出类Biotech公司的价值潜力和变现能力。其中如CD3 TCE这样的前沿领域，公司在2025年在R端合作项目预付款金额再创新高，潜在里程碑付款总额最高可达40亿美元以上。这既印证了近年来双多抗赛道的高景气度，更凸显药明生物对生物药高潜力领域的精准卡位：在R端业务的布局，让公司能够更早、更精准地抓住前沿创新疗法机遇，稳定占据优势竞争生态位，提前大批锁定具有潜力的项目，公司能源源不断地为下游D端和M端业务带来高价值的转化。而这也让药明生物的平台吸引力正从“成本与效率”优势，升级为“前沿技术落地能力”的稀缺价值。这无疑是公司价值护城河的具象化体现。此外，对于药明生物持续提升的商业转化能力，市场同样也是有目共睹。据智通财经APP了解，工艺性能确认(PPQ)是药品商业化生产前的最后关键步骤，其数量通常是研判一家CXO企业未来1-3年生产收入的重要指标。基于现有合同预期，药明生物的PPQ数量将从2025年的28个增至2026年的34个。PPQ批次的稳步增长，也进一步强化了公司M端长线增长的可见性。强化价值创造，深筑商业壁垒近年来，得益于长期坚持的CRDMO独特商业模式，药明生物从技术深度到地域广度等多维度强化了自身的价值创造能力，推动公司从传统的服务提供商进化为赋能全球创新生物药发展的平台型企业。尽管商业模式的表层框架易被模仿，但药明生物价值内核的竞争壁垒却难以复制。一方面，医药行业的规模效应显著，从R到D再到M的客户转化率超 90%，头部CXO企业能够通过资源整合持续拉开差距，药明生物的 “强者恒强” 态势正是这一逻辑的生动体现。另一方面，公司与客户实现了深度价值绑定：RDM一站式服务赋能Biotech加速研发进程，过去5年累计72家药明生物客户被成功收购，平均估值14亿美元，合计创造超1000亿美元市场价值。这一惊人数据背后，是远超普通服务的战略伙伴关系，代表着药明生物在全球生物药创新链条中具备难以替代的战略伙伴地位。其背后的底层逻辑体现出的则是药明生物独有的价值创造能力，即作为全球头部CRDMO企业能够为客户提供不可替代的技术、产能和速度优势。而价值创造的技术深度和地域广度正是其服务不可替代的关键。在技术平台方面，多年以来，药明生物在生物药研发领域具有强大的技术实力和丰富的经验，自主开发了WuXiBody™双抗平台、超高效连续生物工艺平台WuXiUP™和超强化分批补料生物工艺平台WuXiUI™等多个先进技术平台。2025年，公司还相继推出WuXiHigh™ 2.0高浓度制剂平台与WuXia™ TrueSite定点整合细胞株平台。前者解决高浓度制剂开发的核心痛点;后者则从药物开发的“源头”细胞株构建环节，大幅提升效率与稳定性。近日，药明生物还发布了行业领先的数字孪生平台PatroLab™，该平台实现了从传统静态离线检测向实时、非侵入式监测的重大跨越，可对40余项关键工艺表现和产品质量属性进行持续实时在线监测，且与传统方法相比，PatroLab™单批次数据密度提升近1000倍，由此能够帮助客户获得更深入的工艺洞察并实现数据驱动决策，加速生物工艺开发与生产。而在服务地域的广度上，药明生物正在持续提升自身在全球的布局和能力建设，目前公司的全球服务网络已从中国、爱尔兰、德国、美国、新加坡，延伸至中东的卡塔尔，形成了“全球六极”的战略布局。2029年起，公司预计投入运行的大规模生产产能为37万升(原液每批次> 6000升)，预计的生物药年产量达30吨。其背后不仅是地理上的扩张，更是产能、技术与合规能力的系统性复制。“全球双厂”策略不仅能够满足全球客户供应链多元化的需求，还能将中国基地已验证成功的成熟生产工艺、管理体系快速复制到海外，实现“药明生物效率”的全球化输出。以公司计划在卡塔尔建立的中东首个CRDMO中心为例，该策略精准契合了中东区域国家将生物医药作为战略新兴产业的雄心，对标中国本土的执行力与利润水平，有望为公司在中东开辟全新的增量市场。投资确定性再获验证，迎来价值重塑新周期当投资者综合审视药明生物在JPM大会上传递的信息时不难发现，双多抗/ADC等复杂分子和即将爆发的商业化生产为药明生物带来了确定性极高的内生增长潜力，而持续深化构建的前沿技术与全球网络体系则为其带来了项目数量与质量的同步攀升，筑牢了强劲增长的“R-D-M”三大引擎。以上多层次环环相扣，共同构建了一个具备强大惯性的“CRDMO+模式”增长飞轮，进一步提高公司投资确定性。从全球生物医药市场来看，近年来，全球MNC在专利悬崖、药价压力下扩张管线的动力强劲，2025年MNC并购支出接近1000亿美元，同比增长近50%，叠加降息周期性Biotech融资的持续改善，生物药研发产业升级势不可挡，有望带动全能型新分子CXO进入加速上升通道。在此背景下，药明生物通过独一无二的CRDMO+模式，建立起了一个兼具规模效应、技术深度与全球交付能力的综合性服务平台。在全面整合R、D、M全产业链条后，药明生物的收入结构也将出现有别于同行企业的显著进化：除了传统的CDMO利润外，“BD首付款+里程碑付款+销售提成+细胞株提成”将成为公司业绩的新增量。未来，独特的业务模式和收入模式有望3-5年内在二级市场为药明生物带来显著的价值重塑。从二级市场层面来看，2025年，在港股医药牛市带动下，公司实现了一定的估值修复，期内股价累计涨幅接近80%。但即便在强劲股价反弹势头带动下，药明生物的PE估值也仅有33.76倍，低于全球同业的龙沙和三星生物，其对应PE估值分别为51.84倍和102.90倍，具有显著的长投配置价值。
- 2026-01-15 08:51:22
元续科技(08637)1月15日复牌
智通财经APP讯，元续科技(08637)发布公告，公司股份将于2026年1月15日上午九时正起恢复买卖。
- 2026-01-15 08:47:32
中信资源(01205)1月15日起短暂停牌
智通财经APP讯，中信资源(01205)发布公告，公司股份将于2026年1月15日上午9时正起短暂停止买卖。
