- 2025-05-13 15:53:42
里昂：内地或对太阳能行业推出相对温和供给侧改革 协鑫科技(03800)信义光能(00968)等受惠
里昂发布研报称，市场传言中国政府正在考虑对太阳能(特别是多晶硅)实施供给侧政策;以及行业联盟计划将多晶硅价格提升至每公斤45至50元人民币的范围。该行继续相信，多晶硅领军企业(协鑫科技(03800)和通威股份(600438.SH))以及太阳能玻璃领军企业(福莱特玻璃(06865)和信义光能(00968))应是太阳能供给侧改革的关键受益者，这些企业将因更高的行业整合度和更陡峭的成本曲线而获益。里昂重申，与此前的煤炭和钢铁供给侧改革不同，考虑到太阳能行业的主要参与者为非国有企业，中国政府可能会推出相对温和的供给侧改革，而非采取行政性的产能削减。里昂认为潜在政策不会将供需动态精确调整至1:1，但会带来边际改善。
- 2025-05-13 15:32:34
里昂：中国政策环境对医药股更具支持性 增加石药集团(01093)、翰森制药(03692)及恒瑞医药(600276.SH)配置权重
里昂发布研报称，美国总统特朗普关于药品定价的言论重新点燃市场波动。该行认为，美国医疗系统多方支付结构限制政府定价权，任何有意义改革都将影响广泛的利益相关者，使得实际实施高度不确定。该行增加对领先制药公司在其投资组合分配，包括石药集团(01093)、翰森制药(03692)及恒瑞医药(600276.SH)。此外，由于中美贸易冲突缓和，该行增加对药明康德(02359)的配置。虽然对海外产品高峰销售的担忧正在增加，但美国对中国公司来说仍是增量市场。中国政策环境正变得更加支持性，特别是在药品定价方面更加宽松。该行相信院内药品销售的复苏将是下一个国内周期的主要驱动力，4月数据已显示出积极的改善迹象。
- 2025-05-13 15:10:45
里昂：重申京东健康(06618)“跑赢大市”评级 目标价45港元
里昂发布研报称，预计京东健康(06618)今年首季关键绩效指标表现稳健，估计总收入料同比升15%至153亿元人民币，主要受惠1月以来流感爆发带动的药品需求增加，以及京东平台因以旧换新优惠政策改善的用户流量。该行料季内药品销售将同比升20%，保健品和医疗器械销售或能保持10%以上同比增长。经调整除息税前溢利料同比升15%，利润率稳定在5.7%。该行料公司上半年总收入同比升14%，意味第二季度同比升13%，该行维持对公司今年15%同比收入增长和6.6%的净利润率预测。里昂重申京东健康“跑赢大市”评级及目标价45港元。
- 2025-05-13 14:51:04
瑞银：升海丰国际(01308)评级至“买入” 目标价上调至25港元 列入亚太区荐股名单
瑞银发布研报称，海丰国际(01308)强劲现金流可支撑股息，且有维持派息比率达七成的往绩，相信其股息收益率极具吸引力。该行将集团评级由“沽售”一举上调至“买入”，并改变估值计算方法，以预测企业价值对EBITDA约5.5倍计，目标价由17.3港元调升至25港元，并将该股列入瑞银亚太区关键推荐名单。该行预期，亚洲区内航线将持续供不应求，料运费今年以后持续高企，叠加海丰国际的成本控制将推动集团EBITDA在2025至29年持续增长，上调其2025至27年的每股盈测到70%至91%。
- 2025-05-13 14:37:33
国联民生：维持中国宏桥(01378)“买入”评级 Q1电解铝盈利显著改善 云南产能置换持续推进
国联民生证券发布研报称，预计中国宏桥(01378)2025-2027年归母净利润分别为227.59/261.69/289.69亿元，分别同比增长1.73%/14.98%/10.70%，EPS分别为2.44/2.81/3.11元/股，当前股价对应P/E分别为6.0/5.2/4.7倍，维持“买入”评级。中国宏桥子公司山东宏桥新型材料有限公司(简称“山东宏桥”)发布2025年第一季度财务数据。2025Q1山东宏桥实现营业收入401.73亿元，同比增长15.56%;净利润63.57亿元，同比增长46.46%，环比增长43.28%。国联民生主要观点如下：Q1电解铝盈利显著改善，带动山东宏桥净利润大幅增长2025Q1山东宏桥实现毛利率24.97%，同比提高4.06pct。由于山东宏桥电解铝生产所需煤炭及阳极需外购，煤炭价格下降助力其毛利率提升。根据iFinD，2025Q1电解铝均价同比上涨7.3%，环比下降0.5%;氧化铝均价同比上涨15.4%，环比下降27.1%。成本方面，2025Q1预焙阳极均价同比上涨13.7%，环比上涨19.6%;动力煤均价同比下降19.9%，环比下降12.4%。根据SMM，2025Q1电解铝平均利润为2376元/吨，同比提高160元/吨，环比提高2276元/吨。产业链一体化布局优势凸显，氧化铝环节利润有望维稳2025年以来，国内氧化铝价格大幅回落，全国氧化铝均价从年初5683元/吨降至2025年5月12日2917元/吨，该行判断氧化铝价格快速大幅回落或趋于结束。根据SMM，2025Q1氧化铝平均利润为498元/吨，同比减少83元/吨，环比减少1662元/吨。随着氧化铝价格下降趋势放缓，氧化铝环节利润有望维稳。上游铝土矿资源来看，中国宏桥通过合资公司拓展几内亚铝土矿项目，并且中国宏桥在印尼及澳大利亚拥有长期稳定的铝土矿供应渠道，为其铝土矿采购的稳定性及成本优势提供保障。山东宏桥产能置换持续推进，云南铝产业链不断完善2025年3月18日，中国宏桥永久退出山东魏桥铝电有限公司子公司滨州市宏诺新材料有限公司年产72.3万吨原铝生产线项目C系列24.1万吨产能，置换启动中国宏桥控股子公司云南宏泰新型材料有限公司E系列12.147万吨、D系列11.906万吨产能。截至2024年底，中国宏桥已于云南省开发建设了约2GW的集中式光伏电站。随着中国宏桥清洁能源占比的持续提升，以及云南当地铝产业链不断完善，中国宏桥的绿色能源优势日益凸显，低碳铝产量逐年稳步增长。
- 2025-05-13 14:19:11
花旗：升裕元集团(00551)目标价至16.5港元 升评级至“买入”
花旗发布研报称，裕元集团(00551)最新公布的首季数据符合盈利预告。该行指，集团受盈利预告及对等关税威胁所影响，股价于年内下跌30%，因此将其评级由“中性”上调至“买入”。该行又将集团2025至27年的盈测下调4%，以反映第一季的产能提升导致效率轻微下降。不过，该行将其目标价由15.8港元微升至16.5港元，以反映美国需求在关税下调优于预期后可能出现改善。
- 2025-05-13 12:20:45
日清食品(01475)发布一季度业绩 股东应占溢利1.1亿港元 同比减少6.71%
日清食品(01475)发布公告，截至2025年3月31日止3个月，该公司实现收入10.72亿港元，同比增加11.31%;公司拥有人应占溢利1.1亿港元，同比减少6.71%;每股盈利10.54港仙。公告称，中国香港及其他地区业务收入增加15.2%，乃由于各地区面类业务表现稳健以及非面类业务恢复增长和并入。中国内地业务收入增加9.1%(按当地货币计：+10.8%)，乃由于集团致力扩大内陆地区的销售，以及中国内地保持上升势头所致。
- 2025-05-13 12:14:53
津上机床中国(01651)：日本津上中国分部年度溢利为223.84亿日圆 同比增加77.6%
津上机床中国(01651)公布控股股东日本津上截至2025年3月31日止年度的财务业绩，在中国，收入为904.8亿日圆，按年同比增加42.7%。分部溢利为223.84亿日圆，按年同比增加77.6%。
- 2025-05-13 12:11:17
自动系统(00771)附属购入ATW基金的有限合伙权益
自动系统(00771)发布公告，GDBInternationalInvestmentLimited(公司直接全资附属公司)于2025年4月29日已签立一份协议，以购入ATWFeederFundV(BVI)LP(ATW基金)(合伙企业)的有限合伙权益。认购协议已于2025年5月12日获ATWPartnersFundVGPLLC(普通合伙人)接纳，因此GDBInternationalInvestmentLimited成为其有限合伙人之一，资本承担为300万美元。这项策略性投资符合集团资本增长及投资组合多元化的目标。
- 2025-05-13 11:44:55
小摩：内地车厂价格压力或为市场主要逆风 4月折扣创新高达16.8%
摩根大通发布研报称，4月中国汽车股股价整体上涨8%，涨幅由首季盈利强劲的如吉利汽车(00175)，或销量持续领先如零跑汽车(09863)及OEM车商所引导。然而，最近公布盈利或销量增速放缓的如东风集团股份(00489)、上汽集团(600104.SH)或广汽集团(02238)表现不佳。小摩认为，价格压力或成为市场主要逆风。该行就行业内价格折扣的分析显示，截至4月底，整体折扣达16.8%，较3月升53个基点，创下自2017年开始跟踪该双周数据的历史新高。报告表示，近日中国汽车工业协会公布的4月销量数据显示，内地4月新能源车持续增长，小摩预测，至2030年新能源车将占中国乘用车销量的约80%，其增长将以燃油车为代价实现。数据亦显示，近年来，内地出口由新能源车带动，燃油车出口下降。同时，4月中国品牌占中国乘用车市场份额达72%，该行预测，2030年中国品牌将集体占中国乘用车市场份额的80-85%。小摩注意到，价格在10-20万元人民币的AB级中低端车型增长较快，该行认为这可能反映“消费降级”的现象，但亦注意到越来越多的B或C级(大型)车型由于激烈的价格竞争，定价已下探到A级车型的价格范围。库存方面，由于进口及合资品牌的存货水平收窄，整体存货由三月份的1.6个月轻微收窄至四月份的1.4个月，但自有品牌的平均存货则由三月份的1.4个月扩大至四月份的1.5个月。
