礼来制药

智通财经APP获悉，凭借减肥药带来的巨额现金流，礼来(LLY.US)正在掀起公司历史上规模最大的并购狂潮。数据显示，礼来2026年以来已宣布超过200亿美元的收购与合作交易，创下公司年度并购金额历史新高。上述金额还包括后续里程碑付款。

分析人士指出，这家全球市值最高的制药公司，正在试图借助减肥药业务创造的“超级现金流”，快速扩张癌症、基因疗法、疫苗以及AI制药等新领域，以避免未来重蹈过去“重磅单品依赖”的覆辙。

仅过去数周内，礼来便连续抛出多笔重磅交易。其中，公司宣布将以最高78亿美元收购睡眠药物开发商Centessa Pharmaceuticals(CNTA.US)，并计划以最高70亿美元收购癌症药物研发公司Kelonia Therapeutics。此外，礼来本周二还宣布，将以最高38亿美元收购三家疫苗研发企业。

礼来肿瘤业务与商务拓展负责人Jake Van Naarden近日甚至表示：“我们正在提出的收购报价，多到超出你能想象。”他透露，公司团队目前每周至少评估10个潜在并购项目。不过，他也坦言，礼来目前尝试推进的大量数十亿美元级别交易中，许多仍遭到目标公司拒绝。

市场人士指出，礼来当前的核心目标，是利用减肥药与糖尿病药物创造的庞大现金流，加速构建下一阶段增长引擎。

目前，礼来旗下减肥药Zepbound以及糖尿病药物Mounjaro仍拥有约10年的专利保护期。但公司高层显然不希望再次陷入过去“明星药物专利到期后增长失速”的困境。

礼来曾在2000年代经历类似危机。当时，公司明星抗抑郁药Prozac专利失效后，礼来一度陷入长达十年的增长低谷。如今，市值已接近1万亿美元的礼来，正承受市场对其未来增长的极高期待。

分析人士指出，这意味着公司必须提前布局下一个长期增长周期。因此，礼来当前的并购逻辑，并非单纯围绕减肥药，而是大规模扩展未来潜在技术平台。公司尤其积极布局癌症治疗、基因疗法、免疫学、神经科学以及AI药物研发。

值得注意的是，礼来目前正在大举押注部分其他药企仍持谨慎态度的前沿领域。例如，公司正在大规模投资基因疗法。由于研发成本高昂、商业化路径不确定，不少大型药企近年已逐渐缩减相关投入。

但礼来反而选择逆势加码。今年1月，公司与德国生物科技公司Seamless Therapeutics签署了一项价值11亿美元的合作协议，用于开发治疗听力损失的基因疗法。

事实上，“听力恢复”已成为礼来基因疗法布局的重要方向之一。礼来早在2022年便以约4.87亿美元收购了Akouos，获得一项针对遗传性耳聋的治疗技术。两年后，该疗法在一项早期临床试验中取得重大突破，一名11岁男孩在接受治疗后首次恢复听力。目前，该疗法已进入下一阶段测试。

与此同时，礼来也在AI制药领域疯狂扩张。今年4月，公司与AI生物科技公司Profluent达成最高22.5亿美元合作协议；今年3月，公司又与Insilico Medicine签署最高27.5亿美元合作。

分析人士指出，礼来正试图通过AI技术加速新药发现，并建立更长期的研发竞争优势。

市场人士认为，礼来当前战略核心非常明确，即利用减肥药带来的巨额利润，在未来专利周期到来前，迅速完成下一轮产品管线建设。

Leerink Partners分析师David Risinger表示，礼来的目标是“积极将减肥药现金流重新投入研发与并购，以强化长期产品管线”。

分析人士指出，当前全球大型药企竞争已不再只是单一药物竞争，而更像是一场围绕“未来技术平台”的军备竞赛。而礼来，显然正试图在这场竞赛中抢占领先位置。