闪迪

美光科技

智通财经APP获悉，巴克莱将闪迪(SNDK.US)评级从“持有”上调至“增持”，并将目标价大幅上调至2300美元。值得注意的是，闪迪在开盘后未能维持盘前涨幅，截至发稿，该股跌超2.6%，报1548.9美元。

巴克莱分析师Tom O'Malley在报告中表示，在当前AI产业链中，除了AI加速器芯片之外，存储与内存板块是最具吸引力的细分领域。

他指出，随着AI需求持续爆发，全球存储行业供需失衡局面预计将至少持续到2027年。O'Malley表示，行业正在经历结构性变化，而这些变化正显著改善存储厂商未来数年的盈利稳定性与议价能力。

分析人士指出，过去存储行业一直被视为典型周期行业，价格波动剧烈、盈利稳定性较差。但如今，AI服务器、高带宽存储(HBM)、数据中心以及企业级存储需求快速增长，正在改变整个行业逻辑。

O'Malley尤其看好闪迪在合同模式上的创新能力。他表示，闪迪是行业中“最激进、也是结构创新最明显”的公司之一。

根据公司此前财报电话会披露的信息，闪迪目前正大规模推进“新商业模式”。在这一模式下，公司与客户签署长期供货协议，以确保双方未来的供应与需求稳定。部分合同期限甚至延续至2031年，并包含逐季递增的采购承诺。

O'Malley透露，闪迪最近一个季度签署的三份合同，最低便可为公司带来约420亿美元收入。此外，上述合同还附带超过110亿美元的财务担保。其中一部分属于客户预付款。

闪迪此前已在第三财季资产负债表中确认了约4亿美元预付款。另一部分则来自第三方金融机构提供的金融工具支持。

O'Malley表示，目前这种长期锁定供需关系的合同模式，已经成为整个AI存储生态中最受欢迎的合作形式之一。

对于客户而言，这意味着未来可以提前锁定关键存储芯片供应；而对于闪迪而言，则意味着收入可见性大幅提升，未来市场前景也更加稳定。

他进一步指出，这种合同结构实际上正在从根本上改变整个存储行业的商业模式。“它让存储厂商未来能够更有计划地分配产能与业务，同时显著增强行业在下行周期中的防御能力。”