交银国际：升中芯国际(00981)目标价至47港元 料需求平稳过渡至下半年

交银国际发布研报称，看好中芯国际(00981)国产晶圆代工产的龙头地位，认为集团或持续受益于关键半导体产品的国产代替趋势。上调H股目标价4%，由45港元升至47港元，对应2026年2.1倍的市净率，维持“中性”评级。

该行认为集团次季业绩优于指引，且总体需求因关税影响提前拉货的情况对集团影响不大，预计需求将平稳过渡到下半年，预测集团第三季收入环比增6.3%至23.5亿美元，毛利率19.3%。同时 预测2025-2026年收入92.9/110亿美元，毛利率20.5%/21%。

该行测算出集团今年上半年新增12英寸月产能1.9万片，并于第三季继续新增1.1万片月产能。据该行推测，第三季平均售价(ASP)虽高于第二季，但仍略低于首季，符合该行预期。