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富瑞:裕元集团(00551)及宝胜国际(03813)次季业绩逊市场预期 同降目标价

时间2025-08-12 17:10:37

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富瑞发布研报称,裕元集团(00551)及宝胜国际(03813)第二季业绩均大致符合该行预期,但较市场普遍预测低超过10%,相信是由于代工业务利润率受压所致。该行将裕元及宝胜的目标价分别由8港元及1港元,下调至7.4港元及0.84港元,分别给予“跑输大市”及“买入”评级,忧虑未来6个月订单情况或较疲弱,将裕元2026年每股盈测下调5%至0.18元,并将宝胜今明两年每股盈测下调30%及18%,至各0.07元及0.09元人民币。

管理层将代工利润率低于预期归因于订单分配不均及劳动成本上升,又指期内产能利用率已有所提升,现时对今年下半年订单前景看法转趋审慎,表示第三季属传统淡季,预期出货量同比跌幅将达到高单位数百分比,毛利率跌幅较上半年更显著,第四季订单情况亦存不确定性,主要由于品牌客户延迟落单所致。

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