中信里昂：内地医药行业尽管未转好但乐观 国药控股(01099)为首选

中信里昂发布研报称，尽管中国领先的医药分销商的中期业绩在2025年上半年尚未出现转盈，不过对于该行业的结构性乐观主要因为一下一些因素，包括:1)内地医保支出很有可能放松;2)带量采购或有优化，主要是因为医疗行业潜在的反内卷措施;3)医保基金现金直付能力增强;4)国内减息周期将协助分销商改善财务杠杆。

中信里昂上调国药控股(01099)目标价22.5%，从20港元升至24.5港元。将上海医药(02607)H股目标价上调15.4%，从12.3港元升至14.2港元。不过下调华润医药(03320)目标价5.1%，从5.9港元降至5.6港元。对于上述公司均维持“跑赢大市”评级。国药控股为首选。