港股解盘 | TikTok达成框架协议仍有变数 特斯拉大涨带动产业链

【解剖大盘】

本周两件大事还没有落定，市场自然会偏谨慎，港股今天高开回补缺口震荡，收盘跌0.03%。 

先来看中美会谈情况，双方已就短视频应用TikTok 转为由美国控制所有权达成一项框架协议，美国财政部长贝森特表示，原定于9月17日的最后期限可能会延长90天，以便完成交易，但拒绝透露具体细节。中国首席贸易谈判代表李成钢对记者表示，双方就以合作方式妥善解决 TikTok 相关问题，减少投资障碍，促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。 

目前来看，大概率双方都会有些让步。美国总统特朗普表示，他将在本周五同习主席通话，并确认TikTok问题已达成相关协议，将在通话中作出决定。最后等通话来敲定。整体看，因为还涉及其它方面的问题，预计很难都谈妥，这次谈判期间各自都有动作，美国首次在日本部署“堤丰 ”导弹系统，尽搞一些没用的，根本就拿不上台面的筹码。因此，变数依然存在。

之所以市场还能稳住，关键就是奔着周四的降息来的，按照最新的市场预测，估计就是25 个基点，外加鸽派的言论。CXO 类相对更硬，如康龙化成(03759)公告：关于全资附属公司康龙绍兴顺利通过美国FDA 现场检查的公告。显示美国业务并无影响，今天涨超 9%。昭衍新药(06127)、药明合联(02268)等走势也稳健。

近期火爆异常的新纳入港股通标的有退潮迹象，昨日提到的药捷安康-B(02617)早上还一度大涨63%，这确实炒疯狂了，下午则开启跳水模式，最终跌超53%。还有脑动极光-B(06681) 顶着“ 国内认知障碍数字疗法第一股 ”被大肆炒作，至其入选港股通(9 月 8 日)以来，其最大涨幅已达到惊人的 1.6 倍。今天冲高回落但还涨超 16%。MIRXES-B(02629)核心产品GASTRO ClearTM 是全球市场上唯一一款获批准进行胃癌筛查的分子诊断 IVD 产品，在东南亚市场份额较高，冲高回落到涨 13%；沪上阿姨(02589)早上一度大幅拉升 38%，但之后一路走低，只涨6%。这些品种今天均放出巨量，大肉已过，尾端鱼刺多。

马斯克终于回归正常工作状态，据特斯拉官网的“FORM 4 ”文件显示，马斯克于上周五(9 月 12 日)一天内共计买入 257 万股特斯拉股票，买入价格在每股 371.9 美元至 396.359 美 元之间。股价近期涨势凶猛。特斯拉为马斯克制定了分阶段目标，其中一项要求在 10 年内 累计交付 100 万台人形机器人。马斯克本人在今年就曾表示，希望在五年内将人形机器人 Optimus 的年产量提升至 100 万台。

马斯克称，计划周六对AI5 芯片设计进行技术评估，下 周将召开关于人工智能/自动驾驶系统、擎天柱(Optimus)机器人、车辆产量的会议。从近期 产业链多家公司的调研判断，产量指引大概率会超预期。陆续有Tier1表示已收到26Q1批 量生产通知，减速机、丝杠厂商的产能准备也至少是 10 万台以上的级别。

特斯拉机器人产业链最正宗的有三花智控(02050)：公司深度绑定特斯拉，是其人形机器人执行器总成主力供应商，另外还叠加液冷和储能业务，今天大涨近13%。特斯拉美股大涨带火了很多方向， 如自动驾驶，昨日个股掘金提到的耐世特(01316)：已获得特斯拉、理想、极氪等车企线控转向订单，在26年开始交付。今天也涨超6%。

国内方面，在传宇数科技要过会，看来上市也快了，国内机器人产业也顺势被带起。德昌电机控股(00179)：与上海机电成立合资公司，研发人形机器人关节、执行器等关键部件，再叠加是特斯拉 EPS 电机供应商，今天也大涨超16%；

越疆(02432)近日宣布重大技术成果， 其人形机器人Atom成功完成全国首例工业跨场景多任务协同泛化应用，以两项核心技术创新打破行业壁垒，目前，该机器人已成功落地仓储异常处理、精细部件质检、多机协同移动作业等实际场景，实现了从“单一任务执行 ”到“ 自主决策+多任务闭环管理 ”的关键跨越。同时，于2025年9月15日，董事会已议决建议采纳公司H股购股权计划。一般搞股权激励都会刺激上涨，今天涨近6%，其它就是涨优必选(09880)涨近5%。

储能方面，江苏龙蟠科技(02465)与宁德时代(03750)签署日常经营重大合同的公告，预 计将由锂源(亚太)及其独资或合资子公司自 2026 年第二季度至 2031 年间合计向宁德时代 海外工厂销售 15.75 万吨符合双方约定规格的磷酸铁锂正极材料，预计涉及金额 60 亿。提前锁定大单，龙蟠科技(02465)大涨超 27%。

9月2.0mm光伏玻璃报价较8月初上调2元/平，反内卷取得成效，光伏玻璃行业格局良好， 福莱特作为龙头公司的盈利水平优于行业，福莱特玻璃(06865)、信义玻璃(00868)均涨幅 5%。

顺丰同城(09699)以“SoFast ”品牌正式登陆澳门，这也是继去年 7 月“SoFast ”登陆香港后，首次在境外提供即配服务后，与澳门本地规模最大的生活服务平台“澳觅 APP ”达成战略合作，大涨近 12%。

9 月 15 日，美团(03690)旗下国际外卖品牌 Keeta 正式在科威特启动 运营，成为其继沙特阿拉伯、卡塔尔之后，在中东海湾地区的第三个落点。据悉， 自 2024 年 9 月进入沙特阿拉伯，Keeta 用户数与订单量快速增长。今年8月，Keeta 上线卡塔尔， 时隔不到一个月，又正式进入科威特。未来，Keeta 将持续深耕中东，并积极探索更多海外 新市场。往海外不断拓展，是美团的新思路，今天涨超 3%。

吉利汽车(00175)公告，公司将透过收购所有已发行及发行在外的极氪股份及极氪美国存托股份(不包括除外极氪股份)进行私有化。于2025年9月15日，根据开曼群岛公司法的规定， 有关合并协议项下拟进行交易在极氪股东大会上取得极氪股东的正式批准。涨超3%。

【板块聚焦】

据国金交运：航空业公商务需求释放，国内裸票价同比转正。上周(9/8-9/14)全行业国内裸票价同比+4%，较 2019 年+4%，环比+5%；国内全票价同比持平，较 2019 年+6%，环比+5%， 其中商务线票价同比持平，较 2019 年-5%，环比+7%，票价环比改善得益于公商务需求释放。 

民航“反内卷 ”持续进行。8 月 14 日，《中国航空运输协会航空客运自律公约》正式发布， 提出“倡导各企业严格遵守价格法、反不正当竞争法等相关法律法规，杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意竞争(如低于成本价倾销、虚假宣传等) ”。

油价维持低位利好航司。当地时间9 月 7 日，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)在线上会议上达成一致，8 个成员国将从 10 月份开始每日增产 13.7 万桶，并逐步撤销此前自愿实施的部分减产措施。三大航油价敏感度高，若油价下降 1%，则航油成本有望降低4-5 亿元。

主要品种：中国国航(00753)、中国东方航空(00670)、中国南方航空(01055)。航空走强也意味着旅游业景气度提升，如同程旅行(00780)。

【个股掘金】

同程旅行(00780)：核心 OTA 业务经营利润率持续优化 下半年业务将出现改善

财报显示，2025 年上半年，同程旅行实现营收90.5 亿元，同比增长 11.5%；经调整EBITDA23.4 亿元，同比增长 35.2%；经调整净利润 15.6 亿元。值得注意的是，2025 年上半年，同程旅行包括线上度假在内的其他收入达到 13.6 亿元，同比增长 24.1%。

点评：同程旅行二季度收入47 亿元，同比增长10.0%，略高于预期的46亿元约 0.7%；经营 利润 8.1亿元，超预期11.4%，其中核心 OTA 业务经营利润率持续优化，主要来自于补贴效率的提升和公司经营杠杆的增加；调整后净利润 7.7 亿元，超预期 3.3%，公司本季度收入表现略高于预期，利润率超预期。用户规模再创新高。2Q2025 公司月均付费用户数4650 万 人/yoy+9.2%，年度付费用户 2.5+亿/yoy+10.2%，年度服务人次 19.9 亿/yoy+7.2%。其中非一线城市的注册用户占比超 87%，微信平台上有 69%的新付费用户来自中国非一线城市。

展望下半年，第三季酒店业的平均房价趋势正在改善，预计酒店业务和住宿晚数将略为增长， 超越行业水平，而交通票务业务则更符合行业趋势。