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交银国际:随着平台拉长双十一大促期 即时零售成为增长点

时间2025-10-21 13:55:07

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交银国际发布研报称,今年第三季实物电商网上零售额调整后同比增7.5%。邮政局预计9月快递业务量同比增12%,增速稳定。同时随着平台拉长双十一大促周期,即时零售为增长点。

展望未来,该行预计阿里巴巴-W(09988)电商9月商品交易总额(GMV)增速与大盘一致,而客户管理收入(CMR)增速仍快于GMV增速;预计京东集团-SW(09618)第三季零售增速稳健,同时预计快手-W(01024)第三季电商GMV同比增15%。拼多多方面,该行预计扶持计划及国补的影响在下半年有机会边际好转。

报告指,现价对应2025年阿里19.7倍/京东11.8倍/拼多多12.5倍/快手14.1倍的市盈率。其中,阿里电商市占企稳,即时零售投入重构电商架构,看好其在AI全栈式布局潜力。京东零售表现稳健,外卖平均单位经济(UE)改善,大促期间或将会看到更多与零售的联动效应。快手则关注可灵商业化的推进。

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