港股解盘 | 精准对等反制提振资本信心 创新药密集利好集中爆发

【解剖大盘】

形势已经越来越严重，尽管特朗普继续试图降温：周四发文称，“应伊朗政府请求”，他将对伊朗能源设施的“摧毁”行动推迟 10 天，期限延至美国东部时间4 月 6 日 20 时 (北京时间4月 7 日 8 时)。然而，几家美媒援引消息称，伊朗没有提出这一请求，且仍在审议美国的 15点停火方案。说多了也不灵了，很多东西终究不是靠嘴能解决问题的，隔夜美股掉头往下，纳指跌超 2%，其它都跌超 1%。

市场需要面对现实，据新华社，美媒称美国正制定对伊朗“致命一击”军事方案，可能包括使用地面部队及大规模轰炸。伊朗方面消息称，伊朗革命卫队表示，霍尔木兹海峡已关闭，任何通过该水道的船只都将面临“严厉措施 ”。可见，双方已经为接下来的大攻势已经提前在作准备。阿联酋地缘战略家 Amjad Taha 大胆预测，本周六可能是美国采取行动的决战日。今天两地市场反而走势稳健，全部红盘报收，港股低开走高涨0.38%。政策面也在释放稳定信号，央行召开金融稳定工作会议：推动多渠道加大资本补充力度。银行股均表现稳定。

更提振信心的是，商务部表示，为坚决维护中国相关产业利益，依据《中华人民共和国对外贸易法》和《对外贸易壁垒调查规则》有关规定，针对美对华两起 301调查，商务部于 3 月 27 日对外发布两则公告，分别就美国破坏全球产供链相关做法和措施、美国阻碍绿色产品贸易相关做法和措施，对等发起两项贸易壁垒调查。这就是对等反制，关键时机非常好，在美股开市前夕。

毫无疑问，今天医药股成为了市场资金密集攻击方向，首先，国内龙头公司业绩超预期带来的盈利拐点确认，如恒瑞医药（01276）年报显示，创新药收入同比增长 26%且占比已近六成，BD 授权收入贡献超 30 亿业绩增量，同时明确给出 2026 年创新药收入增长超 30%的加速指引；还有百奥赛图-B（02315）全年纯利同比增超 4 倍，海外业务实现快速增长，今天二者均涨超 7%。

其次，创新药 BD 继续高景气，英硅智能（03696）第四笔国内药企合作又来了，公司公告，与元羿生物达成一项扩展的AI 驱动研发合作，将利用生成式AI针对具有挑战性的神经类疾病，共同开发一款另具有特定属性的创新候选分子，并将其推进至临床前候选药物(PCC)阶段。据悉，该拓展合作的总交易额最高达 9475 万美元，今天涨近 13%。

后面还有预期，4 月 17 日至 22 日，美国癌症研究协会(AACR)年会将在圣地亚哥举行，104家中国药企将携 250 余款创新药亮相，其中 92 款为 ADC 药物，覆盖 Claudin18.2、HER2、Nectin-4 等热门靶点；另有 66 款小分子药物聚焦 KRAS、PRMT5 等前沿靶点，核药、DAC、细胞治疗及 mRNA 等新技术平台亦将集中披露临床前数据。中国创新药企在国际市场已经占据相当重要的地位，截至 2025 年 12 月 31 日，全球在研且研发状态活跃的创新药共 14088个，中国企业原研药品数量 4751 个 (占比 33.7%)，超过美国(4019 个，28.5%)，排名第一。资金在大量涌入，恒生生物科技 ETF 易方达涨超 5%，相关成分股石药集团（01093）、映恩生物-B（09606）、云顶新耀（01952）、三生制药（01530）涨超 10%，亚盛医药-B（06855）、先声药业（02096）、信达生物（01801）、百济神州（06160）、微创医疗（00853）、诺诚健华（09969）均涨幅涨超 6%。

昨日提到了锂电，各个层面反馈行业趋势向好，3 月国内电池样本企业排产环比增长 21.93%。正极，负极分别环比增长 23.3%，16.42%；隔膜， 电解液分别环比涨 8.7%，涨 18.78%。业内调研，预计 4 月锂电池（核心股）行业整体排产达 204GWh，环比增长4%。昨日提到的龙头赣锋锂业（01772）再度涨近 8%，其它品种天齐锂业（09696）、中创新航（03931）均涨幅超 5%。另外，储能方向要注意纳电池，凭借成本与适配优势，在工商储能、大型储能领域具备显著替代潜力，3 月，龙蟠科技（02465）孙公司山东钠源实现 5000 吨/年 NFPP 聚阴离子材料批量投产，今天涨超8%。

昨日提到了零跑汽车（09863），今天持续有催化，3 月 26 日晚间，零跑汽车推出全新 A 平台首款全球化车型—零跑A10，作为其冲击百万销量的关键“ 引擎 ”之一。零跑 A10 搭载含激光雷达在内的 27 个高精度感知硬件、高通 8650 高性能辅助驾驶芯片，可以实现同级唯一的“车位到车位 ”全场景领航辅助驾驶能力。关键是价格相当有竞争力，指导价为 6.58 万元至 8.68 万元。面向 2026 年，零跑汽车设立的出口销量目标为 10 万辆至 15 万辆。出口方面，据德国联邦机动车运输管理局（KBA）数据，零跑汽车 2 月在德国的上牌量达 1091辆，以超过 75%的零售占比，在中国电动汽车品牌中位列第一。后面看真实订单会不会爆，今天涨超 5%。

国家超算互联网近日宣布启动新一轮词元（Tokens）赠送活动。该活动面向平台全体用户，限时免费发放单人最高 3000 万词元额度， 以降低科研专属“龙虾 ”SClaw 等智能体体验门槛。此外，超算互联网用户可享受0.1 元/百万词元的特惠续用价，将延至4 月 6 日。中国的 AI 推理 Token 消耗量预计将从 2025 年的约 10 千万亿增长至 2030 年的约 3900 千万亿，五年间增长约 370 倍。迅策（03317）作为“词元第一股 ”,用户借助其高纯度数据底座，消耗Token 即可换取更高精度的业务结果，大幅提升产出确定性，公司预告 2025 年营收 12.83 亿元，同比增长 102.95%，下半年经调整净利润 1.60 亿元，确立盈利拐点。今天大涨超 24%。

消费类转向了最硬的必需消费品，海天味业（03288）25 年营收 288.73 亿元，净利润 70.38亿元创历史新高，酱油、蚝油、调味酱三大核心品类保持稳定增长，弹性类则以有机和薄盐为代表的营养健康系列产品同比增速达48.3%，食醋和料酒等新品类也逐步破局起势。AI 降本也是看点，AI豆脸选豆、大数据智能发酵、24HNIR 在线光谱检测等先进技术应用，2025年制造费用占营业成本比例同比下降 9.98%。分红也很给力，公司同时实施中期分红和特别分红，并承诺 2025-2027 年每年分红率不低于当年归母净利润的 80%。今天涨超 8%。还有一个乳业寡头蒙牛乳业（02319）全年纯利同比增近 14 倍，核心业务稳固，新品占比不断提升， 26 年奶价上行预期较强，集团制定 2025 –2027 三年股东回报计划：目标未来三年每股分红稳定提升，同时保持 2024、2025 年回购节奏， 旨在通过分红和回购的方式持续提升股东回报，今天涨超 5%。

【板块聚焦】

《日经亚洲》报道，新加坡已邀请摩通、瑞银等主要金融机构参与，致力实现其成为亚洲黄金交易中心的愿景。

新加坡金融管理局(MAS)称，已将这两家全球银行，连同星展银行、大华银行、世界黄金协会及其他机构，纳入一个工作小组，该小组将制定「加强新加坡黄金生态系统」的具体细节与优先事项。根据公告，他们将专注于开发黄金相关的资本市场产品，以促进价格发现并建立流动性；制定符合国际标准的仓储与物流规范；以及建立一个清算系统，以支持大规格金条与公斤金条交易的安全场外结算。

建成的可能性是很大的，因为该黄金交易中心用美元计价、美元清算，可以吸纳亚太地区的美元，对冲“上海金 ”。整体看，把亚洲黄金蛋糕做大，港股黄金股也受益于增量。

主要品种：资金黄金国际（02259）、紫金矿业（02899）、赤峰黄金（06693）、灵宝黄金（03330）、招金矿业（01818）、山东黄金（01787）。

【个股掘金】

招金矿业（01818）：金价上涨推动盈利能力再创新高 海外产能持续增长

公司 2025 年收入约 180.56 亿元，较去年增加约 56.32%；集团净利润约为 44.40 亿元，较去年增加约 139.81%；母公司所有者应占溢利约为人民币36.14亿元，较去年增加约149.10%。期内实现金价同比上升 46%至每克865元，矿产金产量同比增长 8%至 19.8 吨。

点评：公司业绩表现强劲，主要受惠于实现金价大幅上升及矿产金产量稳健增长，去年实现金价按年上升46%，矿产金产量按年增长8%，其中海外金产量增长显著。公司经营现金流充沛，抗风险与扩产能力强。产能增长：未来 2-3 年确定性爆发，2025 年：矿产金产量有望突破 30 吨（2024 年 26.45 吨）。科马洪金矿（2027 年达产 10 吨）、加纳 Bibiani、斐济瓦图科拉技改放量主要看点是海域金矿，储量 562 吨、品位 4.2g/t，属于亚洲最大海底金矿，项目估值 132.82 亿元。公司持股 70%，2026-2027 年达产，年增 15-20 吨，贡献权益产量 10.5-14 吨，成为核心增长极。

成本优势方面：目标克金成本≤340 元，显著低于行业均值，全周期价值突出。技术提效：公司自主选矿工艺，黄金回收率92%（行业领先）； TBM 掘进效率提升 4 倍以上。进度方面，2025 年基建推进，2026 年试生产、2027-2028 年达产，进入业绩释放期。该项目联合紫金矿业共同开发，降低建设与运营风险，加速达产。业务进展方面，瑞海矿业已初具工业化生产能力，金亭岭矿业由基建期转为生产期，奥德兰矿业项目建设全面提速。公司扩能增储成效显著，2025 年探矿新增金资源量 71.33 吨，总资源量达 1504.68 吨。公司计划 2026 年加大内生勘探力度，确保新增金金属量47 吨以上。在大国博弈、美国财政货币宽松、石油美元体系削弱及央行购金支撑等多重驱动下，黄金的长期价值仍处上行通道。