花旗：降中国海外发展(00688)目标价至14.2港元 维持“买入”评级 多方面表现领先行业

花旗发布研报称，维持中国海外发展(00688)“买入”评级，目标价由17.2港元降至14.2港元。中国海外发展去年归属合同销售同比跌19%至2,512亿元人民币(下同)，为行业领先水平。该行认为公司优势在于其规模，在核心城市拥有一线土地储备资源。同时，公司资产负债表强劲，令其有能力在核心城市承接大型综合项目。

另外，公司的资本开支、销售及管理费用比率，和融资成本均为行业最低水平。而且公司全产业链发展，租金收入不断提升，并已发行商业房地产投资信托基金(REIT)。今年公司可售资源达6,000亿元，上半年集中于一线城市推盘，以维持行业领先的销售表现。该行认为公司今年估值看似偏高，但随着今年下半年销售及利润率实现，估值应会回落。