富瑞：中银香港(02388)第二季净息差及贷款增长维持良好 目标价48港元

富瑞发布研报称，予中银香港(02388)目标价48港元，评级“持有”。报告引述富瑞分析员出席中银香港企业日后，重点整理关于中银香港东协业务布局、中国企业走出去的机遇，及人民币国际化等要点。香港仍是业务主场，富瑞预期第二季净息差及贷款增长趋势将维持良好。潜在的股息分配计划将于2026年上半年公布。

据富瑞报告，东协业务占比虽小但增长迅速：东协业务仅占中银香港贷款总额的3.2%，按汇率调整后占其2025财年营业收入的5.8%，但过去5年增长强劲，营业利润年复合增长率达12%(虽然贷款量持平)，存款年复合增长率达9%，均高于公司整体水平，不良贷款比率已从2024年的2.78%，降至2.11%。中银(马来西亚)是东盟地区的旗舰机构(约占中银香港2025财年贷款及营业收入的1%，且贷款10年复合年增长率11%)，采用在地化模式同时服务马来西亚大型企业及中国企业客户(1300多个账户，其中40%将于2023–2026年间新增)。

富瑞称注意到，受惠于强劲的首次公开上市(IPO)(截至今年4月约有470宗有效申请)及即将到来的派息季，香港同业拆息(包括1个月期及3个月期)自4月以来已微幅上升。SOFR-HIBOR利差较第一季略有扩大(但大部分问题已修正)，加上香港楼市进一步趋稳，富瑞认为第二季香港银行的净息差及贷款增长趋势应能维持良好。