港股解盘 | 一篇报告引发科技下跌 美国5月通胀数据再成焦点

【解剖大盘】

由于接下来有几件大的利空还没释放，本身市场就处于虚弱状态，加上美伊之间又起冲突，股市再度遭到惊吓，恒指跳空跌0.64%，但全天还算平稳。

特朗普在Truth Social上发文宣布“美军通知昨晚伊朗击落了一架美军高度先进的‘阿帕奇’直升机，美国必须且必然做出回应”。之后美国东部时间17时开始对对伊朗境内防空系统、地面控制站和监控雷达等目标实施打击。伊朗发起回击，称摧毁美军MQ-9“死神”，打击美第五舰队及中东基地。最新情况是双方暂停攻击，另外，美方称此事并不影响和谈。

科技的下跌和SemiAnalysis最新发布的一篇报告有关，这篇报告称800VDC与CPO落地时间都将延后。导致美股光通信板块多股下跌，Coherent重挫11%，Lumentum跌8%，Ciena下跌7%，康宁下跌9%，Arista跟跌3%。科技的风向标还是看美股，这边即便昨日有国内的刺激，但对冲有限。

不过，个别材料端在走强，如6月金股、昨日个股掘金提到的国恩科技(02768)：五大新材料项目总投超38亿：含聚酰亚胺(PI)、光刻胶、PVT等，直接对标AI/半导体/先进封装材料。叠加PEEK机器人材料，今天大涨超10%。昨日提到的硅片概念股协鑫科技(03800)：6月9日斥资6777.77万港元回购9272.8万股，再涨超5%。

资金再度走避险方向，大金融今天整体稳健，年度分红季如期而至，上市银行近日密集披露2025年度权益分派实施公告。数据显示，A股上市银行2025年全年合计现金分红约6456亿元，再创历史新高。国内存款利率正持续走低，银行红利价值凸显，当前上市银行平均股息率达4.5%，配置价值突出，小银行弹性更大，如徽商银行(03698)涨超6%、青岛银行(03866)涨超4%；保险股炒的也是分红，中国太平(00966)、中国人保01339)涨超4%、其它中国人寿(02628)、中国财险(02328)涨超2%。

在2026苹果全球开发者大会上，苹果官宣了自己的AI新动作：Siri迎来自2011年诞生以来规模最大的一次重构，推出新一代Apple Intelligence及Siri AI。在同一时间，微信也公布了自身的AI布局。腾讯目前正推进允许微信AI Agent直接分析现有小程序的代码，未来引导流量/查询；开发AI Agent定制小程序，用于更复杂的使用场景。微信AI生态开放内测，美团宣布作为首批内测团队率先接入微信AI生态，用户未来可通过微信AI调用美团外卖等本地生活服务；携程、同程等生活服务平台也先后宣布接入微信AI生态；京东同样作为首批内测团队完成接入，将在电商、外卖、物流等场景落地微信AI Agent。说到底未来是“AI生态系统优势”的竞争，争夺AI流量入口是关键，预期在提升，相关个股腾讯(00700)涨近3%、美团(03690)涨超2%。

AI方向在挖掘落地盈利品种，如海致科技(02706)其所专注的“图模融合”技术，本质上就是一种面向产业场景的Harness能力：通过知识图谱为大模型建立事实约束和逻辑框架，使AI输出可校验、可解释、可追溯。具备图谱+Agent的稀缺差异化定位，盈利拐点已现，自2026年进入商业化兑现期，利润弹性放大，今天涨近10%。

阜博集团(03738)现在有两条线同时在跑：一条是原来的版权保护和内容变现底盘，支撑估值下限；另一条是AI创作和AI资产变现，公司旗下AI创作平台DreamMaker平台已面向专业创作者开放使用。一季度该平台贡献收入近3000万港元，这一数字已基本追平2025年全年的水平。还有，预计下半年在海外进行算力合作布局，届时有望在下半年实现明显放量，打开估值上限。涨超6%。

5月乘用车零售销量前十榜单，清一色纯电、增程、插混车型构成市场销量基本盘，而传统燃油车已不见踪影，榜单显示，吉利(00175)星愿以近3.9万台的成绩拿下月度销冠，再创入门纯电市场现象级爆款佳绩；今日公司宣布旗下第5代帝豪i-HEV智擎混动将于6月16日正式上市，新车基于新一代BMA Evo全球模块化架构打造，搭载吉利i-HEV智擎混动系统。海外市场连续两个月突破6万辆大关，同比增长134.7%，创历史新高。目前看，车企里面走势最强的就是吉利(00175)涨超4%。

昨日板块聚集谈到中国准备在未来五年内投入约2万亿人民币在全国各地建造数据中心，目标在全国建立互联运算枢纽网络，从市场反馈来看，利好的是通信类，如中国通信服务(00552)涨超5%，还有三大通信运营商。其中走势好的是中国联通(00762)：主拼的是算力，智算规模45EFLOPS，绑定“算力国网”，AI MaaS落地快。算力收入目标500亿，增速在60%。还有中国电信(00728)均涨超3%。

2026美加墨世界杯将于北京时间2026年6月12日正式开赛，A股啤酒股集体上涨，港股啤酒没动静，和上次一样继续炒白酒珍酒李渡(06979)，机构预计实际经营有望好于预期，今天涨超3%。

6月10日，泡泡玛特(09992)COO表示：美国市场收入有一半来自非Labubu产品。在日本、韩国和东南亚等市场，非Labubu系列产品已然占了大头。星星人成亚洲增长最快IP之一。如果能摆脱单靠Labubu的叙事，加上业绩能出来，就有希望走出底部，涨近3%。

市场目前正严阵以待美国周三即将公布的5月消费者价格指数(CPI)与周四的生产者价格指数(PPI)。因能源价格上涨，预计5月核心CPI年率将从4月的2.8%加速升至2.9%，月率预计增长0.3%。这个数据将很大程度上成为凯文·沃什担任主席后的首次美联储议息会议决议参考指标。根据芝加哥商业交易所集团FedWatch工具显示，交易员目前预计美联储在2026年底前至少加息一次的可能性已飙升至70%以上。如果数据好，市场或现转机。

【板块聚焦】

据国泰海通轻工研报：6月新一轮涨价发布山鹰六大基地包装纸齐发涨价函，华北、华东多家二级厂响应，上调幅度30-80元/吨，时间多集中于6月中旬。本次系4月以来第7轮涨价，5月箱板/瓦楞纸均价环比+64/+126元，纸企协同涨价叠加包装厂涨价备货意愿持续，涨势预计延续。

龙头纸企协同停机至6月下旬，国废6月首周均价环比-12元，成本控制效果显现，叠加本次涨价覆盖部分已接订单，预计加速行业吨盈利改善。

展望26H2，8月进入旺季预计延续包装纸高景气，叠加出口提速预计进一步驱动需求上升，支撑纸价涨势；中长期来看，行业整体供需格局持续改善，同时头部纸企业积极推动原料自给，构筑长期成本优势。

港股主要品种：玖龙纸业(02689)、理文造纸(02314)。

【个股掘金】

海尔智家(06690)：大额回购股份用于股权激励 海内外订单饱满

公司发布公告，于2026年6月9日斥资人民币约2423.21万元回购120.78万股A股。公司发布公告，2026年一季度营收736.87亿元，归母净利润46.52亿元；国内+非美海外合计经营利润同比+10%以上。

点评：公司持续大额回购股份，所回购股份拟用于后续股权激励计划。2025年分红比例提升至55%(2024年48%)，未来三年目标分红提升至60%，是对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可。

海尔是国内高端白电标杆，万元以上冰箱卡萨帝市占超40%、高端洗衣机垄断头部，全2026年1-5月卡萨帝终端出货双位数增长，国内工厂排产卡萨帝占比45%以上；海尔中端Seeker、麦浪高端套系2026年零售同比+44%，高端产品拉高整体毛利率，对冲行业价格战。

海尔全球智慧家庭销售额行业第一。全球智慧家庭注册用户1.3亿+、APP月活1300万+，海外智慧用户超2000万。三翼鸟场景品牌日活破千万，家装+家电一体化，客单价、毛利率远高于单品家电；套购订单毛利率较单品高8-12pct，成为盈利抬升核心抓手。

海外新兴市场高增，东南亚、印度、埃及、中东非工厂满产，2026海外全年产能净增200-250万台，巴西落地全品类高端智慧家电布局，拉美打开增量空间。L4级自主智能家电落地，搭载AI之眼2.0无人家务家电批量上市，智慧洗烘、厨房机器人新品2026年终端零售同比+500%，AI硬件成为第二增长曲线。

公司国内订单旺季满产、高端订单优先排产。万元以上高端卡萨帝订单饱满，排产占比45%+；洗衣机同步高负荷排产，套购订单持续放量。空调是旺季核心，内销订单饱满、工厂全线满产，618前置备货订单已全部锁定排产。

海外订单区域分化，本土工厂承接增量订单，埃及冰箱二期、印度浦那基地满产接单，2026Q4埃及新增30万台冰箱产能，提前锁定中东非秋冬备货订单。公司2026-2027年东南亚、印度、中东多座工厂陆续投产，海外自产比例进一步提升，规避全球贸易壁垒，海外收入占比有望突破52%，新兴市场成为第二增长引擎。