海通国际：维持宁德时代(03750)“优于大市”评级 毛利率仍稳健

海通国际发布研报称，考虑到宁德时代(03750)2026年以来业绩持续增长，绝对龙头地位稳固。同时随着钠电池等新技术的持续兑现、股份回购彰显管理层信心，给与2026年港股目标市盈率32倍，该行预计2026至2028年各年净利润分别959亿、1,179亿及1,440亿元，对应目标总市值2.65万亿元，按H股本比例及当前人民币/港元汇率1.15计算，港股目标价为773港元，维持“优于大市”评级。

报告指，政策层面，锂电池消费税将于9月1日恢复征收，出口退税将于2027年1月1日完全取消，将利好龙头企业提升竞争优势。宁德时代2026上半年实现营收2,769.17亿元人民币(下同)，同比增54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。其中次季归母净利润225.46亿元，按季增8%，同比升36.46%，利润增速呈逐季上升态势。2026上半年实现扣非净利润390.13亿元，同比增长43.44%；上半年综合毛利率23.93%，同比略降1.09个百分点，但在原材料价格波动及行业竞争加剧背景下仍属稳健。