小摩：内地对境外保单收益征税对汇丰控股(00005)及渣打集团(02888)基本面影响有限

摩根大通发布研报称，财新报道有内地居民就离岸保险保单回报被征税的个案。虽然报道指出执法尚未全国统一，各地税务局执行亦不一致，但相关头条已引发市场对银行保险收入或受负面影响的担忧。

该行估计，2026年上半年内地访客(MCV)保险收入约占汇丰控股(00005)收入的1%，以及渣打集团(02888) 约0.7%。即使执法范围扩大，仍认为香港保险产品相对内地替代品仍具竞争力。因此预期对汇控及渣打的基本面盈利影响有限，惟消息或会拖累短期情绪及股价。

该行指，任何因此出现的弱势或可提供吸纳机会，重申对汇控及渣打“增持”评级，目标价分别为200港元及310港元。小摩更偏好渣打，因渣打的每股盈利增长强劲、股本回报率扩张轨迹更清晰，而且估值仍属合理。