小摩：对铜矿股维持正面看法 续列紫金矿业(02899)为首选

摩根大通发布研报称，刚果(金)发布铜精矿和钴精矿出口禁令，认为虽然五矿资源(01208) 、紫金矿业(02899)及洛阳钼业(03993)在刚果(金)的资产分别占其2026年预测铜产量约14%、25%及100%，但相信政策实际影响有限，因今次禁令针对铜精矿出口，而相关企业在刚果(金)的主要资产均具备整合冶炼产能，主要产品为阳极铜、粗铜及阴极铜而非精矿。

小摩又指，由于刚果(金)铜精矿出口此前已受许可限制，认为对短期环球铜供应的增量影响有限，若铜价维持高企，刚果(金)的铜暴利税对矿企盈利能力的直接影响将更为显著。按现货铜价每吨14,168美元计算，估计暴利税对相关企业的税后纯利影响约为10亿元人民币。

该行对铜矿股维持正面看法，认为潜在的美国关税是更强的股价驱动因素，维持首选紫金矿业，评级“增持”，目标价50港元；洛阳钼业及五矿资源评级为“增持”，目标价分别为25港元及13港元。