美银证券：维持申洲国际(02313)“买入”评级 下调目标价至50港元

美银证券发布研报称，将申洲国际(02313)2026及2027年每股盈利预测分别下调12%及8%，以反映较高的外汇亏损及较低的毛利率，并将目标价从53.2港元下调至50港元，评级维持“买入”，现时预测下半年纯利可同比增长4%至27.6亿元人民币。

申洲预期今年上半年纯利同比下跌38%至43%，主要受到人民币升值、原材料及劳工与退休金成本上升，以及销量轻微下跌的拖累。申洲国际中期盈利表现逊于市场预测的下跌30%至35%，相信主要是受到外汇因素的影响。

基于最新数据，该行目前预测申洲国际中期收入将下跌5%，毛利率料同比收窄逾3个百分点至24%，期内外汇亏损估算达到约6亿元人民币，预测政府补助因2025年每股盈利下跌而减少约1亿元人民币，综合预测上半年纯利将下跌40%。若撇除外汇亏损及政府补助，美银证券估算申洲国际中期经调整税前盈利下跌19%。