阿里巴巴

腾讯控股

智通財經APP獲悉，招商證券國際發佈研報稱，在中國互聯網行業估值處於歷史低位、盈利預測下修接近尾聲的背景下，偏好B端商業化領先、供應鏈優勢及渠道生態優勢明顯、估值合理及股東回報能力強的公司，行業首選阿里巴巴(BABA.US)、騰訊控股(00700)、快手-W(01024)、歡聚(JOYY.US)。

該行預計互聯網公司收入增長將在下半年加速，驅動因素包括雲業務持續加速、電商基數壓力緩解、即時零售客單價回升，以及遊戲產品集中上線，盈利亦料在下半年逐步消化即時零售競爭帶來的集中拖累，有望在下半年實現盈利，疊加雲業務利潤率改善趨勢及電商競爭趨穩，認為行業利潤修復路徑清晰。

該行維持對互聯網行業的“推薦”評級，認為未來催化劑包括模型及產品持續迭代、商業化進展超預期、雲業務增速加速及利潤率擴張，以及股東回報提升，同時建議關注智譜(02513)及MiniMax-W(00100)等由模型能力迭代驅動的估值上行空間。