周大福

摩根大通發布研報稱，周大福(01929)目標價升35.7%，從8.4港元上調至11.4港元，維持“增持”評級。

該行上調對周大福2025-2027財年盈利預測1-5%。對周大福2026-2027財年盈利預測高出市場共識7-9%，主要驅動因素包括:1)門店網絡優化可能在2026財年持續，淨關閉門店2025財年放緩;2)固定價格産品的貢獻繼續增加。

周大福2025財年第四季業績表明，零售銷貨價值(RSV)持續改善，同比減少12%，好于前幾個季度。中國市場持續改善，香港和澳門市場穩定。這意味着全年收入指引已經達到。2026財年摩通預計周大福純利增長33%，主要受惠于:1)銷售額正面改善;2)産品組合持續改善;3)門店效率改善。