碧桂园服务

交銀國際發布研報稱，上調碧桂園服務(06098)目標價至8.36港元，維持“買入”評級。交銀國際在碧桂園服務上傳其2024財年年報並提供更多詳細資訊後，已調整對其財務預測。碧桂園服務2024年收入同比增3.2%至439.9億元人民幣(下同)，整體毛利率下滑1.4個百分點至19.1%。核心業務收入占比在2024年增加至約87%，最受市場狀況影響之非業主增值服務收入只占全年收入約1.6%。

該行相信公司未來收入及毛利率下跌的情況會更趨穩定，在2025-2027年可大致維持約18%。同時，相信在非經營性因素在2025年進一步減少後，核心利潤在2025-2027年可以恢複溫和增長。公司在第叁方收入占比領先産業;持有約168億元人民幣淨現金(對應每股約5.04港元)，在市場好轉時可加強收購融合實現規模效應，或增加派息。