长城汽车

浙江世宝

【解剖大盤】

昨天維穩會議還是起到了較好的作用，今天兩地市場再度反彈，恒指收盤漲 0.37%。

北京時間周四淩晨 2 點，美聯儲宣布將基准利率維持在 4.25%-4.50%不變，符合市場預期，美聯儲連續第叁次宣布維持基准利率不變。美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上表示，關稅的影響到目前爲止比預期的要大得多，並警告關稅對失業和通脹的影響，認爲經濟路徑的不確定性極高，下行風險已增加。按照這個決議，美股當然是應該往下的，但美國總統特朗普昨日突發推文：明天上午 10 點(北京時間今晚 10 點)將在橢圓形辦公室舉行重大新聞發布會，內容涉及與一個備受尊敬的大國的代表達成的一項重大貿易協議。這是第一個(達成的協議)。多家西方媒體報道說，特朗普口中的國家正是英國。英國首相斯塔默也發文確認了：今天晚些時候將聽到更多有關美國經濟協議的消息。

現在美國沒有什麽牌好打，只有寄希望于和別的國家達成協議，之所以英國是第一個，很大原因是因爲英國從美國的進口多于向美國的出口，這屬于貿易逆差的國家。再加上現在幾大盟友，也只有英國看上去相對順眼，這也容易理解，曆來美英之間差不多是同根同源，也不存在過多的分歧。按照 BBC 的說法：此次所謂的達成“貿易協議”這個說法，並非人們傳統認知裏的自由貿易協定，實際更像是一項針對特定商品降低關稅的具體協議，屬于小規模協議的條款框架，未來幾個月還有很多談判和法律文書工作要做。另據 CNN 稱，就算最終美國與所有國家都達成了協議，也不能保證特朗普會遵守這些協議。比如，特朗普在第一任期內促成了“美墨加協定”(USMCA)，但在第二任期內卻抛之不顧，對一些墨西哥和加拿大商品征收 25%的關稅。不管怎麽說，對刺激美股會起到一些效果，美股繼續往上。

據知情人士透露，特朗普政府計劃撤銷拜登時代的人工智能芯片限制，這些限制遭到了主要科技公司和外國政府的強烈反對。撤銷最早可能在周四宣布。特朗普調整政策的原因在于特朗普可能會在 5 月 13 日至 5 月 16 日訪問中東，可能會與阿聯酋宣布啓動政府間人工智能芯片協議。簡單理解就是用一條更簡單的規則取代它，確保美國 AI 在中東的利益。整體看，替換拜登的新規則，可能還是圍繞 NV 中國特供卡指標，繼續閹割，同時嚴控東南亞。市場解讀是英偉達繼續獲得機會，因此英偉達漲超 3%，A股相關 NV 鏈也大漲，港股這邊供應商 FIT HON TENG(06088)也漲超 4%。

印巴沖突還在持續，當地時間 5 月 8 日，據巴基斯坦叁軍新聞局消息，自印度發起“朱砂行動”以來，截至目前，巴基斯坦已擊落超 25 架印方“哈洛普”(Harop)無人機。巴方在多個地區持續發現和回收“哈洛普”無人機殘骸。印度防長：“朱砂行動”仍在持續，不希望局勢升級但也不會退縮。目前來看，印巴很難出現全面的對抗，都在可控的範圍，只是印度更要面子，知道打不贏，但也不能就這樣灰溜溜的結束，也需要一個台階。股市就遭殃，巴基斯坦股市暫停交易，KSE-30 指數暴跌 7.2%。印度股市小幅走低，NIFTY 指數跌 0.27%，SENSEX指數跌 0.05%。爲何巴基斯坦股市跌得更多?因爲經濟層面太拉跨，金融實力也弱，這也是變相得另一個層面得戰爭。

而印度剛和英國簽署了貿易協議，可以對沖一下，加上資本聚集相對較多。但如果後面打得拉跨，資本也會外逃。軍工股繼續嗨起來，相當于免費的宣傳，全球也看清了誰的産品更具性價比，估計法國要失去不少訂單了，有消息稱法國叫印度不要再啓用其陣風戰機了，理論上說陣風比 F16 要先進半代，具備雷達和導彈幹擾系統，但對1陣殲 10C 太打臉了。昨日板塊聚集提到的中航科工(02357)、航天控股(00031)、中船防務(00317)雙雙漲超 6%。

說一下醫藥股，5 月 5 日，美國總統特朗普簽署了一項旨在促進國內藥品生産的行政命令，並警告稱，他將在未來兩周內對該行業征收進口關稅。受此影響，5 月 7 日港股醫藥板塊大幅下跌。不過，今天醫藥類普遍反彈，原因是美國對進口藥品的依賴度較高，尤其是原料藥約 80%依賴進口(中國占 40%以上)，全面加稅可能導致美國藥品短缺和成本飙升，因此市場預期政策力度可能受限。同時，市場可能認爲部分中國出口的原料藥或器械産品不在加稅範圍內。另外，部分中國藥企已通過墨西哥、歐洲等地建廠規避關稅風險，整體認爲市場已經消化了利空，相關個股昭衍新藥(06127)、藥明合聯(02268)、藥明生物(02269)、金斯瑞(01548)等均反彈超 3%。

吉利汽車(00175)公布，爲了推動內部資源深度整合和高效協同，杜絕重複投入，降低成本，提升企業競爭力，打造長期價值，公司于 2025 年 5 月 7 日向極氪提交了非約束性報價函，據此，公司初步表明其有意進行私有化建議，收購所有已發行及發行在外的極氪股份及美國存托股票(集團實益擁有者除外)，惟須經進一步磋商及簽訂最終協議方可作實。這次收購肯定是利好，避免了同質化競爭，收購了優質資産，吉利(00175)今天漲超 4%。

回購概念今天走得比較強，長飛光纖光纜(06869)公布，2025 年 5 月 7 日耗資約 1727.41萬元回購 50 萬股 A 股股份。今天漲 7.86%;還有一個固生堂(02273)：2024 年 5 月 1日至今，在一年時間內回購超 50 次，斥資近 2.5 億港元，回購總股數達 720.7 萬股。公司表示未來將繼續深化“中醫+科技”雙輪驅動模式，通過數字化升級與生態圈拓展鞏固行業龍頭地位，爲投資者創造可持續價值。今天漲超 6%。

【板塊聚焦】

中國無人駕駛出租車市場將迎來爆發式增長。據追風交易台消息，高盛在 5 月 6 日的研報中預測，2030 年，中國無人駕駛出租車(Robotaxi)將達到 50 萬輛，市場規模在 2035 年有望達到 470 億美元。

報告稱，Robotaxi 市場的爆發式增長，將爲早起小馬智行、文遠知行等早期入局者帶來巨大機遇，也爲汽車半導體和零部件等相關供應鏈企業帶來投資機會。

另外，高盛稱，與美國相比，中國在 Robotaxi 市場的商業化進程中已明顯領先，主要得益于更有利的監管環境、基礎設施的快速適應以及更高的消費者接受度。

無人駕駛相關概念股主要有：浙江世寶(01057)、知行汽車科技(01274)、耐世特(01316)、地平線機器人-W(09660)、速騰聚創(02498)。

【個股掘金】

長城汽車(02333)： 4 月銷量恢複同比正增長 新能源車增長顯著

公司一季報實現總收入 400 億元，同比下滑 7%，環比下滑 33%;實現歸母淨利潤 17.51億元，同比下滑 46%，環比下滑 23%;扣非歸母淨利潤 14.69 億元，同比下滑 27%，環比增長 8%。

點評：長城汽車今年一季度淨利潤略高于市場預期，銷量同比跌 7%，主要因關稅上升令對2俄羅斯的出口量和盈利壓力增加。長城汽車 4 月當月累計銷量 100061 台，同比增長 5.55%;4 月海外銷售 32165 台，1-4 月累計銷售 123055 台;新能源車增長顯著，4 月新能源車銷售 28813 台，同比增長 28.42%，1-4 月累計銷售 91371 台，展現出強勁的增長勢頭。4 月長城汽車旗下只有銷量占比最大的哈弗品牌實現了兩位數的增長，銷量爲 56748 輛，同比增長 20.60%。WEY 品牌的銷量保持了個位數正增長，産量甚至有輕微下滑，銷量爲 4811輛，同比增長 7.92%;其余品牌的銷量均有不同程度下滑。

公司 4 月銷量恢複同比正增長主要系坦克 300 交付加速、二代枭龍 MAX 上市貢獻增量。猛龍、新藍山已取得初步成功，4 月二代枭龍 max 正式上市、全新高山開啓預售。長城汽車旗下哈弗汽車品牌發布 5 月購車優惠，對全系換新車型推出一口價活動。值得一提的是，此次 2025 款新哈弗 H5 也加入購車優惠。公司訂單表現均較好，後續仍有哈弗、魏牌多款新車即將上市，公司國內主流新能源市場銷量有望迎來向上拐點。