美的集团

麥格理發布研報稱，在參加美的集團(00300)在深圳舉辦的投資者日活動後，對集團于內地潛在競爭環境中的競爭力更加充滿信心。美的管理層對中國市場保持謹慎態度，盡管如此，通過效率提升和直面消費者(DTC)轉型，美的有信心保持穩定的利潤率。暫維持集團“跑贏大市”評級。

報告表示，美的最終目標是在海外有15%的市場份額(目前爲4-5%)，並專注于近期在拉丁美洲、東南亞、中東和非洲市場的滲透。在歐洲，隨着Teka收購的完成，美的將進一步推動市場滲透，同時繼續尋求收購機會。爲增強韌性，美的計劃在2026年底在中國境外建立一條平行供應鏈，包括上遊零部件。品牌業務仍然是美的的首要任務，其目標是將海外收入比例從2024年的43%提升至最終的50%。

建築技術業務方面，美的預計在2025年有更好的增長。隨着熱泵去庫存的結束，該板塊將受益于Arbonia收購的貢獻。在商用空調領域，美的正在冷水機和離心機領域取得進展。在機器人方面，隨着新任KUKA CEO Christoph Schell上任，美的計劃在未來2-3年實現單位數的收入增長和利潤率擴張，同時進一步將汽車行業客戶的占比從目前的65%降低。