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智通財經APP獲悉， 國投證券國際發佈研報稱，首次覆蓋，給予鴻騰精密科技(06088)“買入”評級，目標價6.6港元，2025年爲業務轉型元年，加速佈局AI服務器連接、光模塊及車用高壓連接器等高附加值產品，產品結構優化帶動毛利率回升，2026年高毛利相關業務預計迎來業績放量，進而帶動公司估值中樞提升。

國投證券國際主要觀點如下：

近期事件

鴻騰精密25Q3收入實現雙位數增長，超預期高個位數指引，營收同比增13%，達13億美元，增長由AI產品需求驅動。分板塊看AI連接解決方案需求大增，推動雲端網絡設施業務收入增長33.5%至2.15億美元;智能手機板塊受市場挑戰和模塊替換影響，Q3收入同比下降20.2%至2.1億美元，與指引一致;電腦及消費電子板塊收入持平爲2.21億美元，因靈活滿足客戶需求，表現超指引;汽車移動板塊推進整合戰略，收入同比增116%至2.4億美元;系統產品板塊受益消費需求反彈，收入同比增長3%至3.82億美元，超過此前指引;2025Q3毛利率達23.5%，扭轉上半年毛利率下滑趨勢，並且帶動2025年前9個月淨利潤同比增長3%至1.05億美元。

業務邊界不斷外拓，聚焦3+3戰略

鴻騰精密是鴻海集團(富士康)旗下專注於精密互連技術的全球領先企業，公司以連接器業務起家，現已發展成爲業務領域涵蓋智能手機、通信基礎設施、電腦及消費性電子、電動汽車以及TWS耳機等終端產品。公司擁有“精密元件設計製造、連接應用解決方案、及大規模垂直整合生產能力”三大核心能力。公司2021年提出“3+3”戰略，聚焦5GAIoT、Audio、EV三大領域，佈局“銅到光、有線到無線、元件到系統產品”三大核心技術，以開闢成長新動能。

中長期業績展望提升估值

鴻騰精密當前處於估值體系切換的關鍵窗口期，市場長期將其視爲傳統的“消費電子組裝/線纜廠”，然而隨着公司在AI服務器互連(背板、銅纜、液冷)及電動車業務的實質性突破，其營收結構正向高毛利、高壁壘的“連接器與核心組件廠”轉型。公司在光模塊、CPO(光電共封裝)技術、車用高壓連接器等高毛利新產品的客戶認證及量產進度，將是優化產品結構、推動整體毛利率持續改善的關鍵。

風險提示

地緣政治與關稅風險;AI需求不及預期;同業競爭加劇等。