汇聚科技

智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，維持匯聚科技(01729)“強烈推薦”投資評級。公司是立訊體系的重要組成，數通業務絕佳卡位MPO光通信、AI服務器等賽道，有望實現高質量成長，汽車業務受益於萊尼電纜業務的成功收購，有望快速躍升至全球頭部汽車線纜供應商，醫療設備業務長坡厚雪，積極佈局前沿賽道，結合立訊體系賦能協同成長，中長線成長空間可期。

招商證券主要觀點如下：

近期事件

匯聚科技於2026年1月16日發佈業績盈利預告，預計2025年公司淨利潤同比增長60%~70%。

25年業績同比增速60%~70%，數據中心、服務器業務高增及萊尼並表助力成長

公司預計2025年年度純利將實現60%~70%的增長，對應7.2~7.7億港幣。該行判斷營收增長主要系電線組件分部內數據中心及服務器分部的銷售訂單增加帶動集團收入增加驅動，業績超預期主要系25年阿里、字節等國產服務器需求帶動公司服務器業務營收實現大幅增長，同時下半年萊尼整合效果較佳亦帶來業績增厚。

26年海內外AI算力建設高景氣，MPO及服務器業務有望核心受益

展望2026年，預計全球AI算力建設持續高景氣將帶動公司MPO、服務器組裝業務持續增長。MPO方面，公司產品緊跟多芯數、高密度技術趨勢，MPO光纖跳線可配備8/12/16/24/32等芯數，具備LC/MPO及SN/SN-MT產品儲備;26年新產品價值量有望持續向上。公司MPO海內外產能儲備可觀且持續擴張，該行判斷伴隨大客戶谷歌capex指引上修，以及公司積極拓展北美、歐洲市場，預計26年MPO業務將呈現較高的訂單景氣度。服務器方面，預計國產算力建設加碼將驅動26年服務器業務營收穩步向上，同時規模效應、部分零部件自研有望帶來中長期盈利能力改善空間。

萊尼、德晉昌收購如期完成，算力、汽車、醫療三駕馬車驅動中長線成長可期

25年7月公司成功收購萊尼電纜解決方案業務49%股權;25年12月公司公告德晉昌收購完成，強化海內外產能佈局及供應安全保障，上下游垂直整合更進一步。展望未來，預計AI算力需求高增有望助力公司MPO、服務器和高速銅纜等業務持續增長;汽車方面萊尼整合效果超預期，受益於立訊的自動化、智能化賦能及公司海內外新客戶導入，預計未來幾年利潤水平將持續改善;醫療業務有望中長線受益於老齡化、健康意識升級帶來的醫療設備連接市場需求提升，同時積極投資佈局醫療可穿戴等前沿技術領域，內生外延打開成長空間。

風險提示

算力建設不及預期風險、原材料價格波動風險、勞動力成本風險、宏觀經濟風險。