康耐特光学

智通財經APP獲悉，國泰海通證券發佈研報稱，維持康耐特光學(02276)“增持”評級，公司爲全球鏡片龍頭企業，SKU豐富+性價比突出+產品結構優化+C2M模式高效，推動盈利能力不斷增強、市場份額穩步提升;且貼合式或爲智能眼鏡近視解決方案的最優解，公司未來望進一步突破國內外智能眼鏡領域的重要客戶，發展有望更上層樓。

國泰海通證券主要觀點如下：

公司發佈正面盈利預告，預期2025年股東應占淨利將較2024年增加不少於30%

1)2025年淨利高增主要因：①1.74折射率鏡片及其他多功能產品銷量增加;②本公司的規模化效應持續放大及機械自動化水平提高;③本公司積極優化融資結構，提高資金收益及降低融資成本2)經過測算，按年度看，2025實現股東應占淨利不低於5.57億元/同比增長不低於30%;按半年度看，25Q4實現股東應占淨利不低於2.83億元/同比增長不低於29.3%。

超額完成激勵目標，智能眼鏡布局加速

公司24H2/25H1歸母淨利潤分別實現增速+30.3%/+30.7%，25H2增速不低於29.3%，單H利潤增速穩健；同時根據2024年股權激勵，2025年度目標爲公司歸母淨利潤(剔除股份激勵費用後)同比增長不低於21%，超額完成利潤目標。近期公司智能眼鏡業務迎來催化：1)12月30日，2026年國補政策發佈，數碼產品購新補貼拓展智能眼鏡和智能家居產品品類。2)Meta Platforms和依視路陸遜梯卡正在商討2026年底前將AI眼鏡的產能提升至2000萬副以上。3)公司成爲阿里夸克AI眼鏡的獨家鏡片供應商。公司目前持續拓展XR業務，智能眼鏡布局加速。

風險提示

定製鏡片、自有品牌推進不及預期，智能眼鏡鏡片業務發展不及預期，行業競爭加劇等