创维集团

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持創維集團(00751)25、26年盈利預測基本不變，首次引入27年盈利預測9.18億元，考慮到公司擬分拆上市，新能源業務內在價值有望充分體現，上調目標價100%至8港元，對應26/27年17/15倍P/E，較當前股價有12%上行空間，當前股價對應26/27年15/13倍P/E，維持跑贏行業評級。

中金主要觀點如下：

公司近況

公司於1月20日發佈公告擬將其持有的所有創維光伏股份分派給全體股東，創維光伏將以介紹方式在聯交所主板上市，此過程不涉及公開發售新股，同時進行股份回購實現私有化。

光伏板塊計劃分拆上市，新能源內在價值有望凸顯

交易分爲兩部分：1）分派及創維光伏上市：分拆上市創維集團擬將其持有的所有創維光伏股份分派給全體股東（創維集團持有創維光伏70%股權）。分派比例爲每持有1股創維集團股份可獲發 0.37股創維光伏股份。2）股份回購計劃： 在分拆的同時，創維集團建議通過計劃安排方式進行股份回購，計劃股東可就其持有的每股計劃股份在兩種代價形式中擇一：現金選擇：每股計劃股份換取4.03港元現金；股份選擇：每股計劃股份換取1股撤回上市後的創維集團新股份。

根據公司公告，若選擇現金代價，結合分派的創維光伏股份，每股計劃股份的理論總價值約爲4.03+0.37*16.57=10.16港元。該行認爲分拆上市有望充分反映創維光伏新能源業務資產價值，同時爲其建立獨立融資平臺，支持光儲業務擴張。

公司作爲分佈式光伏開發龍頭企業，有望轉型爲全球化能源服務商

截至1H25創維光伏建設800,000座電站，運維容量超過27GW。展望2026年，該行預計伴隨機制電價逐漸明朗，國內分佈式戶用/工商業均有望實現50GW裝機，同時儲能快速放量，公司有望把握光儲市場機遇，實現全球化能源服務商全面轉型。

風險提示：光儲需求不及預期，設備成本上升，機制電價結果低於預期。