安踏体育

滔搏

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，安踏體育(02020)今早(27日)宣佈以15億歐元收購運動品牌Puma的29%股權，交易完成後將成爲Puma最大股東。該行認爲，由於市場對此次收購已有預期，故維持對安踏的“買入”評級，目標價107港元。

報告指出，收購對價相當於每股35歐元，約爲Puma 2025年預測市銷率的0.7倍。安踏管理層在電話會議中表明，現階段並無將Puma私有化的計劃，且收購資金將全部來自內部資源，不會影響公司的股息分派及股東現金回報。花旗認爲，這緩解了市場對安踏可能進行股權融資或全面合併Puma的擔憂。

該行分析，安踏過往在收購FILA及Amer Sports後展現出卓越的整合與營運賦能能力，對其未來協助Puma拓展業務（特別是在中國市場）具有信心。管理層預期，雙方在品牌、供應鏈、分銷渠道及物流基礎設施等方面可產生顯著協同效應。該交易尚需通過監管審批及股東大會批准。

花旗強調，隨著Puma收購案及公司對2026年的審慎展望已充分與市場溝通，短期利空因素已基本釋放。行業選股依次爲安踏>滔搏(06110)，均予“買入”評級。