快手－Ｗ

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，快手-W(01024)很可能於3月底左右公佈業績，預計其收入及調整後盈利大致符合市場預期。鑑於當前政策發展及高基數效應，該行維持預測其商品交易總額(GMV)增長在2025年第四季度將放緩至13%。人工智能帶來的效率提升，以及短劇、漫劇和迷你遊戲等垂直領域的優異表現，預計將推動內地廣告業務。花旗預計，可靈AI全年收入將錄得強勁同比增長。該行將可靈AI良好的增長勢頭納入估值模型，並將目標價從88港元上調至95港元，評級“買入”。

該行預測，快手第四季度總收入同比增長9.6%至388億元人民幣(下同)，與市場共識一致，增長驅動力來自廣告及其他服務，預計分別錄得同比升12%及升22.5%，以假設GMV同比增長13%計。得益於旺季期間收入結構向廣告和電商傾斜，毛利率預計將從第三季度的54.7%上升至55.5%；而由於人工智能研發成本增加，調整後經營利潤率估計爲16.1%，調整後盈利預計爲54億元，符合市場共識。

在覈心業務展望方面，花旗預計直播電商增長在2026年仍將快於傳統電商平臺。該行認爲，快手將持續加強對KOL及貨架電商的流量支持，以驅動GMV增長，同時繼續完善人工智能工具以提升廣告效率。