粤港湾控股

一家香港新銳AI企業的公告，意外地揭示了粵港澳大灣區在人工智能基礎設施競賽中一種新穎而敏銳的進擊策略。

1月30日晚間，港股上市公司粵港灣控股(01396)宣佈獲得深圳市福田區國資委旗下福田資本運營集團8億元人民幣的戰略性投資。值得注意的是，這筆投資並非投向傳統產城業務，而是精準注入其旗下的算力子公司——深圳天頓數據集團，資金將專項用於該公司在粵港澳大灣區的算力網絡佈局。

與此同時，粵港灣控股新近戰略轉型成效顯著：2025年中報顯示，公司從同期負債率99%到盈利人民幣9.7億，而後又斥資9.77億港元收購AI算力公司，粵港灣控股完成了一場從產城開發商到數字生態運營商的華麗蛻變。

在“東數西算”國家戰略縱深推進、廣東省加速實施“人工智能+”行動方案的背景下，這筆交易遠非一次普通的資本注入。它折射出地方國資對算力基礎設施佈局邏輯的深刻轉變，也標誌着一家曾經的產城企業正以驚人的決心與速度，蛻變爲灣區AI底座的重要參與者。

戰略聯姻：爲何是粵港灣？

第一個核心問題是，在衆多純科技公司中，福田國資爲何選擇一家產城開發背景的港股上市公司作爲算力產業的合作伙伴？

深入剖析，這一選擇體現了國資投資邏輯的深刻轉變：從單純追求“技術純正”，轉向更看重“資源協同”與“落地能力”。

與輕資產運營的科技公司不同，粵港灣控股旗下天頓數據深耕灣區多年，手握6個成熟IDC數據中心開發運營經驗、逾萬個機櫃資源，上架率穩定在95%，形成了覆蓋大灣區核心城市的算力空間矩陣。其原有產業園區、土地儲備與算力基礎設施天然契合，可快速落地“空間+算力”模式，大幅降低智算中心成本及開發週期，這是純科技公司難以比擬的核心優勢。

財務層面，公司此前完成4.4億美元的債轉股方案，成爲首家幾乎全部出清境外美元債的產城企業，並以債務打折實現賬面盈利，爲轉型築牢資金安全墊，這一成效也成爲國資認可的重要基石。

更關鍵的是，公司轉型動作持續提速，最新經營動態亮點紛呈：2025年12月，旗下天頓數據與華工科技簽訂爲期5年的戰略合作協議，聚焦新型AI算力與網絡基礎設施領域拓展國內外市場；2026年1月，天頓數據推出“量子湃”算力子品牌，提供模型開發一鍵部署、鏡像社區等服務，上線僅2周客戶量便實現百倍增長，在AI生物製藥、AIGC創作文生漫劇、自動駕駛等垂類場景加速落地。

截至目前，公司已運營近4萬P算力規模，在手正常收費運營的技術服務訂單超過150億元，同時在東南亞佈局海外數據中心，構建起“算力基建+技術服務+海外拓展”的完整鏈條，轉型成色持續彰顯。

全國性的“東數西算”工程，旨在構建全國一體化大數據中心體系。而廣東省近期發佈的“人工智能+”行動方案，則明確提出要打造全國智能算力樞紐。

在這一宏觀藍圖下，對雙方而言，這場合作是資源互補的戰略共贏。

福田國資藉助粵港灣控股的市場化運作能力與現成算力載體，可快速卡位大灣區算力樞紐建設，避免從零布局的週期損耗與技術壁壘；而粵港灣控股則獲得國資信用背書與資金支持，加速天頓數據在灣區的算力節點加密，同時依託國資資源對接更多政府與央企訂單，夯實“新基建+AI”雙輪驅動戰略。

這種合作模式跳出了“國資輸血”的傳統框架，實現了國有資本引導力與市場化主體活力的有機融合，爲轉型企業接入國家戰略開闢了新路徑。

粵港灣控股董事局主席羅介平在2026年1月的深商盛典AI專場上，將AI產業拆解爲七層結構，清晰勾勒出“新基建+AI”的轉型邏輯，強調企業以認知突破爲先、以實際行動爲支撐，通過合規經營實現產業升級與股東回報雙贏。

模式創新：國有資本引導下的市場化突擊隊

粵港灣-福田國資的合作，並非孤立事件，它代表了一種在前沿科技產業佈局中日益清晰的新模式。最新動態表明，這種模式正在產生協同效應。

以往國資佈局算力多以直接投資建設爲主，而如今正轉向入股市場化主體的靈活模式，通過“國有資本引導+市場化運作”實現高效賦能。

深圳國資系統對此模式早有成功探索。被譽爲“國產VC標杆”的深創投，其核心模式正是政府引導基金委託市場化機構管理，撬動社會資本近5000億元，支持8000餘個產業項目，培育近600家上市公司，以“耐心資本”理念實現產業培育與資本增值的雙贏。

此次福田國資入股粵港灣控股的算力業務，可以視爲這一成熟模式在“人工智能基礎設施”這一具體戰略賽道上的深化與升級——從財務投資更多轉向戰略協同，從投資單一科技企業轉向賦能一個具備資源整合能力的平臺。

從社會效益看，福田資本的加持，將加速天頓數據集團在粵港澳大灣區等重點區域的智算中心佈局，推動高性能普惠算力基礎設施的規模化落地，爲福田打造“人工智能戰略高地”按下快進鍵。同時，依託天頓數據集團已服務近200家頭部企業的生態網絡，國有資本還能有效撬動產業鏈上下游協同創新，助力千行百業智能化轉型。

將視野放大至全國，粵港澳大灣區的算力建設路徑呈現出鮮明的區域特色。粵港灣的最新實踐爲這一特色提供了生動註腳。

長三角依託高校與科研院所資源，側重算力技術研發與算法創新，形成“產學研用”協同體系；成渝地區藉助能源與土地優勢，聚焦算力底座建設，承接東部算力外溢需求；而大灣區則憑藉“市場活躍、資本多元、產業密集”的獨特基因，走出了“國資+市場化主體”的混合模式。

粵港灣控股的案例正是這一模式的縮影——既擁有國資背書的穩定性，又具備市場化主體的靈活度，可快速響應互聯網、金融、生物醫藥等產業的算力需求，這種優勢在算力需求碎片化、場景化的趨勢下愈發凸顯。

粵港灣控股的探索，更升維爲一種創新的產業發展與資本運作範式。

若轉型成功，其有望引領一批手握實體資源的港股、紅籌公司，藉助資本平臺與區域優勢，轉型成爲承接國家戰略的新質生產力載體。這類企業的核心價值，在於能將傳統實體資產轉化爲算力時代的核心基礎設施，實現“產城融合”與“AI賦能”的深度聯動，爲資本市場提供全新的價值錨點。

估值重構：財務數據支撐的“科技故事”

對港股市場而言，福田國資的入股與公司最新經營動態的共振，釋放了強烈的價值重估信號。

此前粵港灣控股始終被歸爲產城開發股，估值受行業週期壓制，而債務優化後的賬面盈利、超150億元在手雲服務收入訂單、“量子湃”品牌的爆發式增長，與華工科技的戰略合作，以及本月底與山東濟寧城投旗下潤六尺公司在深圳龍崗合作共建粵港澳大灣區大型AI推理算力基地，已充分證明其算力業務的商業化能力，此次國資入股更標誌着市場對其“產城+AI”模式的權威認可，估值體系有望從產城開發股向算力科技股切換。

參考全球範圍內，專注於AI算力服務的公司如CoreWeave估值一度接近千億美元；國內“AIDC+算力集羣”業務同屬頭部規模的潤澤科技，其市值也超過1300億人民幣。儘管業務模式不絕對相同，但其高估值背後反映的是市場對智能算力稀缺性和成長性的強烈共識。

粵港灣控股當前市值僅約80億港元，與其掌握的實體資產和快速成長的算力業務形成鮮明對比——近4萬P算力規模、95%機櫃上架率，疊加海外佈局與AIGC垂類場景突破，算力資產與增長潛力尚未充分定價。

隨着福田國資資金到位、天頓數據算力節點擴容，以及“量子湃”平臺在更多垂類場景的滲透，一旦其算力業務形成規模收入和清晰前景，估值錨將從波動的產城開發切換至成長的科技，這中間蘊藏着巨大的價值發現空間。

結論

從招銀國際的戰略定增，到福田國資的重磅入股，再到與光通信“國家隊”華工科技的戰略結盟，以及與山東濟寧、江蘇連雲港等地方國資的密集握手——這不僅是資本的狂歡，更是一場“國家隊”的集體集結與戰略押注。

這不僅是"國家隊"用真金白銀投下的信任票，更是對其戰略方向與國家大勢同頻共振、技術實力與產業升級深度咬合、治理水平與發展預期經得起檢驗的硬核背書。一紙紙協議背後，是國有資本對粵港灣控股戰略價值的一致重估，更是對其引領行業變革能力的高度確人。

站在灣區AI基礎設施建設的起跑線上，粵港灣控股的故事纔剛剛開始。它既是一家企業的轉型升級關鍵一步，也是地方國資在新質生產力時代的一次精準落子。當算力成爲新時代的“水電煤”，誰掌握高效、綠色、智能的供給能力，誰就握住了未來十年的AI產業話語權。而在這場無聲的戰爭中，粵港灣與深圳國資的聯手，或許正悄然書寫着中國式AI算力崛起的新範式。