恒隆地产

智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，相信中國內地租戶銷售的持續復甦將推動恆隆地產(00101)的估值重估。將目標價由11.5港元上調至12港元，恆隆地產是該行的首選之一。2025財年的業績已確認恆隆地產在中國內地租戶銷售的復甦，2025年第四季度的同比增長達到18%，創下歷史新高，高於2025年第3季度同比增長的10%。

管理層預期，2026財年租戶銷售將實現中個位數百分比增長，而截至2026年1月的勢頭亦保持良好。在現時66%的資產淨值折讓、0.3倍市賬率及5.5%的股息收益率(2027財年起存在上行風險)的基礎上，該行認爲恆隆地產仍被低估。

恆隆地產是“中國奢侈品零售代理”，儘管國際奢侈品牌在中國的低個位數增長可能不算吸引，但投資者可能忽視恆隆地產非奢侈品牌的強勁增長(佔租戶銷售額的一半)。此外，部分投資者或許質疑爲何租金收入增長似乎落後於租戶銷售增長，但小摩認爲他們低估了恆隆地產將更多浮動租金轉化爲固定租金的努力，這有助於在低迷週期中保護租金收入的穩定性。