友邦保险

智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，估計友邦保險(01299)2025年按固定匯率基準及實際匯率基準計算，新業務價值將分別增長17%及19%(市場共識爲按實際匯率增長18%)，意味着第四季同比增長14%及16%。將目標價從88港元上調至106港元，重申“買入”評級。

按固定匯率計算，該行預計香港地區VNB增長在第四季有所放緩(第三季增長40%)，但在Global Flexi儲蓄計劃需求強勁，以及監管變動後9月銷售延續至10月的帶動下，增長動力仍然穩固。雖然預計經紀渠道VNB有所回調，但代理及銀行保險渠道在第四季的增長表現良好。

在中國內地，該行預期友邦與同業類似，全年VNB增長較首九個月5%有所放緩，但幅度溫和，主要因第四季僅佔2024年VNB的9%。在泰國，預計第四季將出現較明顯回調，因需求已提前於首九個月釋放。數據顯示，10月至11月年度化新保費下降2.9%(首九個月增長8.5%)。在新加坡，第三季VNB的強勁增長勢頭有望延續至第四季。在馬來西亞，隨着代理渠道VNB降幅收窄，瑞銀認爲VNB增長在第四季有所加速。在其他市場，預計在印度市場推動下，第四季VNB將實現正增長(第三季爲持平)。

瑞銀將2025年每股盈利預測上調11%，以反映下半年股市的強勁表現，主要由於計入未來新業務價值的現值提升；將內含價值預測上調2%，以反映股市上漲趨勢及美元貶值；將估值基準向前滾動至2026年。