中国旭阳集团

2026年以來，在宏大敘事的“助攻”下，資源、能源類大宗商品普遍異動，市場投資情緒高漲。不過作爲二次能源，焦炭的表現則相對平淡。但新的積極因素似乎已經出現，智通財經注意到，本月早些時候，焦企提出首輪提漲，漲幅爲溼熄焦50元/噸，幹熄焦55元/噸。

毋庸諱言，本輪提漲後焦炭走勢究竟會如何發展，尚需要更多時間觀察。但未來隨着國內環保政策的落地以及國內需求的擡升，筆者認爲相關標的業績重拾增長已經指日可待，而作爲焦炭板塊龍頭企業，中國旭陽集團（01907）自然更加值得高看一眼。

回顧去年焦炭的走勢，下游需求疲軟是上半年焦炭價格持續回落的重要原因。2025年下半年，“查超產”政策出臺限制了煤礦企業超量生產，使得煤炭價格回升，帶動焦炭價格回暖。

但供給側的邊際回暖，終究不足以支撐焦炭價格單邊上漲。不過積極的一面是，2026年焦炭的下游需求抑或會有所改觀。作爲黑色產業鏈中游重要環節，焦炭主要服務於高爐鍊鐵和有色金屬冶煉，是保障鋼鐵和有色重工業的重要生產資料。對於焦炭後市來說，下游房地產行業的恢復程度，預計將在很大程度上左右焦炭價格走勢。

日前，多家媒體報道稱，監管部門已不再要求房企每月上報“三道紅線”指標，僅部分出險房企需定期彙報核心財務數據，這或許標誌着實施五年半的房地產融資監管政策出現調整。值得一提的是，此前市場便對房地產行業的恢復有一定預期。其中，頗具代表性的觀點便是某私募女掌門公開表態基於供給側大出清、總量週期性回升等因素，未來半年內地產或出現“十年一遇的機會”。

筆者認爲，就焦炭而言不僅供給和需求均有望在2026年出現向上拐點，並且以長時間維度來看，目前焦炭價格仍處於近五年低位，“彈簧”被壓制到極致後其價格彈性也不應小覷。另以板塊聯動角度來看，開年以來有色金屬、石化產業鏈投資熱度不斷攀升，對於焦炭的價值發現預計也會有催化作用。

回看旭陽集團，作爲全球最大的獨立焦炭生產商，2025年公司焦炭供應量達到2380萬噸，且於年終歲尾的2025年12月31日，旭陽萍鄉園區的年產180萬噸焦化項目首座焦爐已順利投產；同時旭陽位於印度尼西亞蘇拉威西生產園區正持續提升，公司國際市場的開拓進展順利。作爲行業龍頭，旭陽集團憑藉自身持續擴張的優質產能，勢必會在焦炭行業復甦中率先受益。再結合旭陽集團近期股價反覆活躍，想必這也正是部分資金提前“埋伏”的底層邏輯。