美高梅中国

智通財經APP獲悉，里昂發佈研報稱，美高梅中國(02282)在2025年第四季度的物業EBITDA同比增長29%至27.53億港元，較該行及市場預期各高出9%，主要受路氹美獅美高梅(MGM Cotai)高於平均的貴賓廳勝率推動。其總博彩收入市場佔有率亦同比擴大0.6個百分點至16.3%。即使剔除因高於平均的VIP勝率所帶來的2.33億港元影響，列賬物業EBITDA利潤率仍同比提升0.2個百分點至26.8%。此利潤率持續接近公司目標的高20%範圍，顯示營運開支及回扣的有效控制。美高梅中國目前以預測今年企業價值倍數7.2倍交易，維持“跑贏大市”評級，目標價20.9港元。

報告指出，美高梅中國末季度淨收入同比增長21%至96.17億港元，較該行預測高2%。根據美高梅渡假村公佈的額外經營數據，該行估算美高梅中國2025年第四季度的總博彩收入市場佔有率爲16.3%，意味同比增0.6個百分點。另外，該行估算美獅美高梅的VIP業務高於平均的勝率爲物業EBITDA貢獻了2.33億港元，意味着若排除此影響，正常化EBITDA爲25.20億港元，剔除此影響後的業績符合預期。