智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，回看歷史經驗，恆生指數在春節前3個交易日上漲概率82%，節後並沒有明顯的日曆效應，上漲概率僅在40%~60%，春節後-兩會的典型窗口並不天然適配港股。但這次也可能不一樣，港股近年來的定價邏輯正在發生變化，港股與A股的相關性走強，與美股的相關性走弱。這意味着在內地市場風險偏好明顯擡升的背景下，港股存在一定的“被動跟隨”上漲的可能性，例如24、25年的春節後。

如何看待港股近期的幾個利空因素?

(1)運營商並非提稅而是稅目分類調整，本質上是行業技術演進與業務結構變遷在稅收政策端的反映。當前稅收政策的優化方向，更側重於清理過往基於技術發展階段所形成的不合時宜的稅收優惠，例如高新技術企業資質的動態複覈與認定標準更新，意在推動稅收激勵精準作用於真正具備技術前沿性的企業。

(2)人民幣兌港元匯率的走強，雖不會影響港股走勢，但兌匯損失影響下，確實導致持股體驗更差，但人民幣不具備長期大幅單邊升值基礎。

(3)特朗普提名沃什讓市場對於外資具備定價權的行業產生擔憂，但需要注意的是，如果海外流動性超預期修復，外資具備定價權的行業也可能面臨大幅度的資金淨流入。外資具備定價權：互聯網、硬件設備、軟件服務、家電、傳媒等。中資具備定價權：電信服務、石油石化、煤炭、半導體、銀行等板塊。

(4)港股天量IPO對市場影響不大，影響主要在於IPO過後6個月的解禁高峯。典型的例如11年年中、15年下半年、19年3月、21年二季度、22年年中，解禁潮都與港股下跌出現在相似時間段。26年3月主要是有色金屬(紫金黃金國際、南山鋁業國際)+茶飲的解禁潮，中大型規模公司的解禁規模872億港元，高於去年年末的解禁小高峯。由於港股通賬戶並不能夠參與打新，享受稀缺性公司的上市紅利，卻需要承受限售股解禁帶來的風險，這可能確實是南向資金對於2026年港股的主要擔憂之一。

展望：市場情緒消化中孕育佈局機會，關注節後解禁高峯帶來潛在拐點。在情緒低點分批佈局(1)受益於AI產業趨勢的科技龍頭，例如互聯網；(2)估值已消化且基本面穩健的高股息標的；(3)解禁壓力釋放後可能出現反彈的優質公司。例如，寧德時代等股份在2025年11月中下旬解禁前一週，均因市場擔憂流動性衝擊而遭遇“搶跑式”大幅回調，風險被提前計入定價；而一旦解禁完成，利空出盡反而促使股價快速見底企穩甚至回升。