中国宏桥

智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研報表示，鑑於全球鋁供應短缺格局將在2026至2027年持續，疊加鋁價上行與鋁土礦價格下行的雙重利好，上調中國宏橋(01378)盈利預測，並將其目標價從39港元升至45港元，維持“買入”評級。

招銀國際指出，當前中國原鋁產能利用率已接近政策上限的99%，同時海外新增產能釋放有限，這將支撐全球鋁市維持短缺狀態，預計2026年鋁均價同比上漲15%。儘管2027年海外產能投產節奏或加快，但該行預計短缺仍將持續，鋁價將繼續保持高位運行。基於此，招銀國際將2026年、2027年鋁均價預測分別上調12%、7%，同時由於供應充足，該行將鋁土礦價格預測下調16%、18%，並相應地將中國宏橋2026年、2027年核心淨利潤預測分別上調27%、12%。

從盈利表現來看，中國宏橋2025年核心淨利潤預計達262.62億元，同比增長7%;2026年淨利潤增速將加快至34%，主要驅動力來自鋁價上漲。招銀國際的盈利敏感性分析顯示，鋁價每上漲1%，公司2026年淨利潤將提升2.3%;煤炭價格每下跌1%，淨利潤將提升0.3%。

估值方面，招銀國際基於2026年遠期市盈率11倍，將中國宏橋目標價上調至45港元。該行強調，未來股價上漲將更多依賴盈利增長而非估值擴張，因爲過去十年公司遠期市盈率的上限區間爲10至11倍。