希迪智驾

智通財經APP獲悉，光大證券發佈研報稱，預測2025E希迪智駕(03881)Non-IFRS歸母淨虧損分別爲0.76億元（同比減虧39.8%），2026E-2027E公司Non-IFRS歸母淨利潤分別爲0.75億元/3.57億元，該行看好公司無人礦卡主業加速放量、以及憑藉技術/場景/商業化優勢保持行業領先地位，首次覆蓋希迪智駕，給予“買入”評級。

光大證券主要觀點如下：

商用車自動駕駛標杆，規模化擴張期開啓

希迪智駕成立於2017年，定位爲商用車自動駕駛技術及解決方案提供商，聚焦礦卡、物流車等場景的智能化落地，是國內最早實現礦卡、物流車等商用車自動駕駛“無安全員常態化運營”的企業之一。該行判斷，1）隨自動駕駛礦卡商業化規模逐步擴大，公司自動駕駛業務收入規模及利潤有望進一步提升；2）V2X、智能感知業務作爲技術延伸方向，隨着相關場景需求釋放，後續收入規模有望同步提升。

商用車智能駕駛落地核心場景，無人礦卡步入規模放量

根據希迪智駕招股說明書的假設及測算，2024年中國自動駕駛礦卡解決方案行業市場規模已達19億元、行業總潛在市場規模達5,500億元，預計2030年行業市場規模將增長至396億元（2024-2030年cagr達65.3%）。該行判斷，1）隨着礦山智能化需求釋放與技術落地成熟，未來自動駕駛礦卡在礦山運輸場景的滲透率將持續提升，行業市場規模與商業化程度將進一步升級；2）無人礦卡系統需適配複雜作業場景，在車隊混編、感知精度等方面具備較高技術壁壘，預計以希迪智駕爲代表的掌握核心技術的企業，有望憑藉技術能力在產業鏈中佔據優勢地位。

定位創新產品驅動型供應商，三重優勢鞏固行業領先地位

該行認爲，希迪智駕在技術、場景、商業化方面具備核心優勢：1）技術差異化：希迪智駕支持大規模車隊混編作業，障礙感知、定位精度等指標均更優於同行其他企業；2）場景一體化適配能力強：希迪智駕具備覆蓋全流程的六大核心功能、更具備一體化適配能力；3）商業化快速落地：希迪智駕以純產品銷售模式切入市場，可實現快速將技術轉化爲商業成果，預計商業化快速落地可進一步鞏固公司競爭優勢、並迅速擴大商業版圖。

風險提示：無人礦卡業務進展不及預期、技術迭代及行業競爭加劇風險、政策與監管適配風險、技術安全與場景適配風險、次新股股價波動風險。