中国宏桥

智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報，重申對中國宏橋(01378)“買入”評級，並將目標價上調至43.2港元。國泰海通指出，2026年鋁市場供應將持續緊張，進而上調盈利預期。

國泰海通將中國宏橋2026年和2027年的每股收益預期分別上調至人民幣3.603元和人民幣3.713元。國泰海通預計2026年鋁價將保持上漲勢頭;鑑於鋁供需緊張的現狀，2026年鋁價將繼續處於上漲週期。自2026年初以來，鋁價一直呈上漲趨勢，一度達到人民幣24,000元/噸，隨後小幅回落至人民幣23,500元/噸左右。總體而言，國泰海通預計2026年鋁市場供應將保持緊張，這將爲鋁價提供強勁支撐。

國泰海通指出，從供應方面來看：1)國內鋁產能已接近監管上限。截至2025年底，中國鋁開工產能爲4459萬噸，接近4500萬噸的上限。2)海外供應也面臨重大中斷。例如，非洲第二大鋁廠Mozal鋁冶煉廠近期因電力成本上漲，計劃於2026年3月關閉。此外，人工智能計算需求帶來的電力短缺預計將影響鋁行業，對海外產能關閉構成長期風險。從需求方面來看：1)鋁替代銅的趨勢正在加速。銅鋁價格比已達到4.2倍，遠高於3.5倍的歷史合理水平，這將進一步推動鋁替代技術和生產線的應用。2)新能源行業的需求持續增長，新能源汽車和儲能設備對鋁的消耗量不斷增加。

國泰海通還表示，中國宏橋將實施高股息策略，得益於未來資本支出減少。截至2025年底，公司已將217萬噸產能轉移至雲南，在其300萬噸的轉移計劃中還剩83萬噸。國泰海通認爲，中國宏橋將從2026年起根據政策要求和市場情況逐步實施轉移計劃。因此，預計資本支出將較往年高位有所下降。結合盈利能力的提升和資本支出需求的減少，國泰海通預計公司未來的股息支付能力將有所增強。2024年，公司的股息支付率最高達到64%。因此，國泰海通認爲該公司在香港股市仍是一隻極具吸引力的高股息股票。