汇聚科技

智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，考慮到數據中心及服務器市場需求高景氣、萊尼盈利能力好於預期，該行預計匯聚科技(01729)2025/26/27年總營收爲112/161/209億港元，淨利潤7.40/12.50/17.50億港元，對應PE爲47.3/28.0/20.0倍。維持“強烈推薦”評級。

招商證券主要觀點如下：

事件

匯聚科技於2026年2月20日發佈完成根據一般授權配售新股份公告，合共108,000,000股配售股份，已成功配售予不少於六名承配人，配售價爲每股15.22港元，配售事項所得款項淨額約爲1,634.5百萬港元。

公司完成配售1.08億股，淨籌約16.35億元。

公司於2026年2月20日完成配售，共1.08億股配售股份，佔配售完成後已發行股本約5.16%，配售價每股15.22港元，配售事項所得款項淨額約16.35億港元。公司擬將配售事項所得款項淨額總額用於以下用途：1）約50%用於支持本集團的戰略投資及收購；2）約30%用於本集團發展全球業務及擴展海外業務；3）約20%用於營運資金及一般企業用途，以支持本集團的業務營運及增長。

雙軌增長戰略，內生+外延持續鞏固發展

公司專注通過內生增長及外延增長鞏固其核心業務，推進1）垂直整合，加強對關鍵供應鏈環節的控制，並將其製造能力拓展至其他地區；2）水平整合，專注於與其核心能力相符的業務，包括電纜業務以及高增長板塊（如醫療科技）。該行認爲，配售帶來的增量資金將爲公司注入強勁發展動能，有利於公司持續拓展MPO、汽車、醫療等核心板塊拓展，在海內外產能擴充及新客戶拓展、產業鏈上下游配套、技術迭代及前沿領域投資佈局等方面提供堅實資金保障，助力公司加速擴張。

谷歌MPO國內核心供應商，算力、汽車、醫療三駕馬車驅動中長線成長可期

展望未來，預計AI算力需求高增有望助力公司MPO、服務器和高速銅纜等業務持續增長；汽車方面萊尼整合效果超預期，受益於立訊的自動化、智能化賦能及公司海內外新客戶導入，預計未來幾年利潤水平將持續改善；醫療業務有望中長線受益於老齡化、健康意識升級帶來的醫療設備連接市場需求提升，同時積極投資佈局醫療可穿戴等前沿技術領域，內生外延打開成長空間

維持“強烈推薦”投資評級

公司是立訊體系的重要組成，數通業務絕佳卡位MPO光通信、AI服務器等賽道，有望實現高質量成長，汽車業務受益於萊尼電纜業務的成功收購，有望快速躍升至全球頭部汽車線纜供應商，醫療設備業務長坡厚雪，積極佈局前沿賽道，結合立訊體系賦能協同成長，中長線成長空間可期。

風險提示：算力建設不及預期風險、原材料價格波動風險、勞動力成本風險、宏觀經濟風險。