汇丰控股

智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，匯豐控股(00005)業績公佈後決定對其盈利預測上調9至12%，認爲更強的指引反映管理層對HIBOR走勢及存款端表現的信心，該股現價相當於2026年預估市淨率1.7倍，ROTE超過17%。該行重申對匯控“增持”評級，目標價由138.1港元上調至149港元。

匯豐公佈去年第四季基本撥備前營業利潤(Ppop)較市場共識高出10%，主要受淨利息收入超預期6%推動，資本表現亦更佳，按季提升40個基點。公司2026年淨利息收入指引爲至少450億美元，高於市場共識的435億美元，並將有形股本回報率(ROTE)指引上調至17%或更高。該行料匯率將有強勁正面(strong positive)反應。

該行指，匯控業績公佈後決定對其盈利預測上調9-12%，調整後稅前利潤較市場共識及該行預測高出9及11%。銀行業務淨利息收入較市場共識及該行高出6%，其他收入基本符合。該行指，匯控撥備前營業利潤高出市場及該行預期各9及11%。撥備較預期低12至14%，而本港商業地產並無重大淨撥備。特殊項目爲負18億美元，與此前已披露的法國房貸及其他貸款處置成本相關(市場共識爲負20億美元)。

匯控核心一級資本比率比率爲14.9%，按季提升40個基點，較市場共識高30個基點。公司未宣佈回購符合預期，並派息0.45美元，高於該行及市場共識原預期各0.42美元及0.41美元。每股有形淨資產爲9.64美元，按季增長5%。有形股本回報率在2026-2028年均爲17%或更高。中期目標指引收入至2028年實現5%年增長，有形股本回報率保持17%以上，股息支付率爲每股盈利預測的50%(扣除重大特殊項目)。

該行料匯控2026年至2028年每股派息各爲0.83美元、0.91美元及1.01美元。此外，基於匯控核心一級資本比率比率爲14.9%，大摩估計匯控公佈今年第二季業績時將重啓股份回購，而投資者或要求提前至第一季。