嘉里建设

恒基地产

智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，港府昨日(25日)公佈新一份《財政預算案》，與市場預期相反，當中並未推出任何對住宅市場正面刺激措施，例如放寬強積金置業或削減印花稅，反而宣佈將價值超過1億港元的住宅物業交易印花稅，由4.25%上調至6.5%；預計該舉措對豪宅發展商不利。在瑞銀涵蓋的股份中，九龍倉集團(00004)持有最多香港超豪華住宅物業，佔其資產淨值17%，其次是嘉裏建設(00683)佔6%、恆基地產(00012)佔4%和新鴻基地產(00016)佔2%。

因上述措施是自2018年(建議推出空置稅)以來首次提出的收緊措施，瑞銀將此解讀爲，香港政府對房地產市場的政策立場已從支持轉爲更中性，或略帶負面。考慮到本港財政狀況仍然緊張，預計政府或推出更多土地招標以回收現金，當中或會限制住宅價格的長期上升空間。並預計港府將於本年度第三季的《施政報告》中對公共房屋租置計劃有進一步更新。

此外，《預算案》提出將在2026/27財政年度推出九幅住宅用地出售，可興建22,000個單位。瑞銀認爲，在住宅市場疲弱時，政府會放慢賣地步伐；但若市場強勁復甦，賣地步伐或會加快。但鑑於北部都會區可供出售的土地儲備充足，住宅價格急劇反彈的可能性似乎較低。

而《預算案》重申推動房託互聯互通的承諾，亦將提出修訂條例草案，以便利房地產信託基金進行私有化或重組；並對於尋求上市的房地產信託基金，在注入非住宅物業時將獲豁免印花稅。瑞銀預計，有關措施將對領展房產基金(00823)和置富產業信託(00778)輕微利好。

該行認爲《預算案》對房託有利。瑞銀繼續看好領展，認爲風險回報吸引， 股息率約7%，租戶銷售及續租租金今年下半年有望逐漸改善，以及潛在基金單位回購。相反，該行料本港地產股或面對投資者鎖定利潤活動，在本年至今開局強勁後或跑輸大市。