腾讯控股

阿里巴巴－Ｗ

智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，當前AI產業催化不斷，AI應用商業化具備廣闊發展空間，本次AI紅包大戰或將成爲大模型和AI助手從技術端研發走向C端應用的里程碑式事件。建議關注：大模型廠商騰訊控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)。用戶習慣的培育亦有利於AI垂類應用的發展，建議關注AI賦能不斷深化的AI應用及產業鏈相關相關子板塊：1)國內AI視頻工具產品力領先的快手-W(01024);2)AI應用及產業鏈相關。

中國銀河證券主要觀點如下：

影視

頭部影片虹吸效應突出，《飛馳3》領跑春節檔據燈塔專業版，2026年2月全國電影票房77.93億元(含服務費)，同比下降51.58%，環比上升296.59%。影片具體表現方面，《飛馳人生3》單月票房達36.40億，月票房佔比達46.7%，爲當月票房冠軍。截至2026年3月1日，預計3月共將上映30部新片。

遊戲

長青疊加新品驅動增量，客戶端與出海凸顯韌性2026年1月，國內遊戲市場實際銷售收入32.69億元，同比增長4.47%，環比增長2.77%。從細分市場來看：2026年1月，國內移動遊戲市場實銷收入226.21億元，同比下降1.52%，環比增長1.8%。國內客戶端遊戲市場實銷收入82.36億元，同比大幅增長14.97%。2026年2月國產遊戲版號發放數量爲146款，同比增長32.7%。需求端，長青產品疊加爆款新品共同支撐市場增長;供給端，遊戲版號發放穩中有進，助力塑造遊戲市場高質量發展格局。新遊方面，完美世界旗下《異環》定檔4月23日，目前taptap預約量達533萬，關注遊戲上線進度及上線後表現。

營銷

總量持續增長，結構分化顯著據CTR媒介智訊數據：2025年1-12月廣告市場整體花費同比增長5.4%，12月單月廣告花費同比增長5.9%，環比略降1.4%。從行業大類的廣告花費變化看，2025年1-12月，郵電通訊、個人用品、娛樂及休閒、IT產品及辦公自助化服務行業增投，刊例花費同比分別上漲89.1%、72.6%、20.7%和28.6%;食品、藥品、酒精類飲品及化妝品/浴室用品出現下滑，同比分別下降，13.9% 4.0%，12.5%和4.6%。

AI

模型能力加速躍起遷，大廠搶佔流量入口模型方面，國內Seedance2.0、智譜GLM-5與MiniMax圍繞多模態視頻生成、工程化任務完成以及生活場景滲透進行佈局;國外google與Anthropic同步在模型推理能力與Agent規劃等多維度實現功能升級。春節期間，多家大廠策劃紅包活動搶佔C端用戶：豆包藉助春晚視覺創作，在全國最大流量場將AI推上舞臺應用;千問以“請客計劃”，推動AI購物性能的普及並提升品牌知名度;元寶通過抽獎與社交玩法，顯著提升用戶活躍度與AI創作頻次。該行認爲，本次“AI紅包大戰”的本質是各大廠商對C端流量入口的搶佔，同時也是對用戶習慣的一次規模化的培養。

風險提示：AI技術發展進度不及預期風險;內容監管風險;行業競爭的風險、相關技術應用不及預期的風險。