智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，由於伊朗局勢的惡化，港股尤其是恆生科技來到了最恐慌的時候。跟蹤恆科的業績底部較爲重要，理由是：1.指數估值很低，絕對位置也很低，已經接近去年4月的啓動點；2.年報發佈後，部分大公司將重啓回購以及南向資金的加倉使得流動性逐步改善；3.外賣虧損將環比四季度開始大幅收窄，汽車隨着新車型的推出環比1-2月也將有改善；4.雖然暫時恆科指標股中的AI進程不及一些非指數/非上市公司，但大公司的算力、數據、資金優勢將逐步縮小這一差距；但伊朗局勢的不確定性使得在配置上應保持平衡。

板塊方面，國信證券看好：

1.能源海運：受到地緣影響而走高的能源、海運股成爲其他諸多板塊的對衝；

2.原材料、工業：今年上半年的主旋律是PPI的彈性更大，在基欽週期擴張期的末期商品表現均較強勢，貴金屬有對衝美元信用的長期邏輯，製造業出口是全球競爭優勢較爲明顯，企業利潤也相對明確的方向；

3.AI方向：AI方向長期看性價比非常優質。相對的景氣部分是半導體、光模塊、光纖等硬件部分，這些既有業績又有政策扶持；其次是大模型，看點是AI模型的進化；

4.消費領域：消費板塊估值處於過去十年1%分位數，該板塊的勝在穩健，而且走勢相對獨立，受國際局勢動盪影響較小；

5.創新藥：創新藥業績已經上修，後續一旦美元指數回落，加之BD的逐步釋放，依然有一定的上行空間。

美國：受到中東局勢影響，美元強勢仍在持續。經濟週期顯示，美元指數上半年依然是在一個走弱的框架裏。伊朗局勢成爲最大的擾動，其後續發展將通過對油價、通脹的預期影響經濟週期的進程，一旦戰爭持續1個季度以上油價依然不能回落，則對通脹預期將產生實質性影響。謹慎樂觀中，我們設定三個預警線：美長債利率4.5%，WTI原油價格突破80元(而遲遲不回落)，美元指數重返100。

國內：PPI鏈更強。整體而言，年初PPI鏈走勢更強。同時，A股呈現了寬基指數與風格指數、行業指數分化的走勢：其中風格與行業的走勢體現了“股價被業績驅動”，而寬基指數體現了“股價被情緒驅動”。這一定程度上反映了A股資金面的多元化特徵，一部分資金做業績，另一部分資金做動量和預期。