威胜控股

智通財經APP獲悉，中泰國際發佈研報稱，重申威勝控股(03393)“買入”評級。經過多年發展，公司的業務已由電智能計量擴展至通信及流體計量、智能配電等，威勝控股也由一隻純工業港股升級至“工業+科技”標的，可獲得更高估值。自去年6月首次覆蓋至今，股價已上升247.5%。待3月底業績公佈，維持盈利預測，但將目標價上調至32.68港元，對應23.0倍FY26目標市盈率及26.6%上行空間。

中泰國際主要觀點如下：

FY25盈喜：股東淨利潤同比上升約42%至50%

公司發表盈喜，表示由於收入增加及有效成本控制，預計FY25股東淨利潤同比增長約42%至50%，達10.0億元至10.6億元(人民幣，下同)，分別較預測9.3億元高7.5%至14.0%，也較市場共識預測9.2億元高8.4%至14.9%。

智能配電業務(含AIDC客戶)分拆上市計劃推進

今年1月，公司宣佈計劃分拆惟遠能源在香港主板上市。惟遠能源從事智能配電業務，針對智能配電網、數據中心及新型儲能三大板塊。當中在AI行業發展下，AIDC(人工智能數據中心)耗電需求支持公司智能配電業務增長。預計FY25新增AIDC客戶訂單約23億元，其中10億元訂單FY26交付，相關FY26新增訂單則同比上升56.5%至36億元。智能配電業務分拆上市有利釋放企業價值。考慮資本市場情況及監管審批流程，預計分拆上市計劃將於今年內完成。

獲納入港股通可加快反映估值

公司被納入恆生綜合指數今天(3月9日)正式生效，並因此符合獲納入港股通的資格。技術上，南向(中國內地)資金流入可加快反映公司估值。考慮A股溢價的市場特性，不可排除部分南向資金也給予公司更高估值的可能性。

智能配電業務進軍美國的可能

近期多家美國大型科技企業已經宣佈加大AI業務的資本開支。由於公司的電智能計量業務早已進入美國市場，不可排除其智能配電業務跟隨進軍美國的可能性。

風險提示

生產或項目開發延誤;原材料價格急漲;新增電網投資下跌;海外運營成本急升。