老铺黄金

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，維持老鋪黃金(06181)爲其中國珠寶板塊首選。基於較高的毛利率預測，將2025至2027年淨利潤預測上調2%至3%，目標價由1,119港元上調至1,162港元，相當於預測今年市盈率24倍，重申“買入”評級。

老鋪黃金髮盈喜，預告2025年淨利潤同比增長226%至233%，至48億至49億元人民幣(下同)，高於該行預期的47億元，以及市場預期的45億至48億元。經調整淨利潤同比增長233%至240%，至50億至51億元，已剔除股份支付影響。收入同比增217%至229%，達270億至280億元，符合該行預期，並高於市場預期的260億至270億元。

該行認爲毛利率收窄情況好過原先憂慮。按推算，2025年核心淨利潤率由2024年的17.7%擴張至17.9%至18.9%，反映強勁的經營槓桿效應已超額抵消毛利率可能出現的收縮。以13倍2026年預測市盈率計算，股份估值仍具吸引力。