理想汽车－Ｗ

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，在第四季業績簡報會及回訪活動中，理想汽車-W(02015)管理層披露2026年銷量目標增長超過20%，全年車輛毛利率爲15%。該行下調2026年及2027年預測純利，以反映毛利率預測下調及營運開支假設上調。維持中性評級及目標價72.7港元。

理想汽車公佈2025年第四季純利爲2,000萬元人民幣(下同)，遜於市場共識預期的1.4億元。2026年第一季銷量指引爲8.5萬至9萬輛，符合預期，總收入爲204億至216億元，意味着2026年第一季車輛平均售價按季下跌9%至22.7萬元，處於指引的高端。

該行維持理想汽車2026及2027年預測銷量不變，分別爲43萬及46.8萬輛，收入預測亦維持不變，分別爲1,127億元及1,145億元。然而，該行下調理想汽車2026及2027年預測車輛毛利率0.3至1.7個百分點至15.1%及16.4%，以反映更新後的指引。該行亦上調營運開支承諾，以計入對具身人工智能領域的投資增加，2026至2028年預測銷售、一般及行政開支加研發開支佔收入比例分別爲19.5%、17.4%及16.3%。因此，該行將理想汽車2026及2027年預測純利由原先的18.5億元及25.8億元，調整至虧損20.2億元及純利12.2億元。