紫金黄金国际

智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，紫金黃金國際(02259)去年淨利潤同比增長233%至16億美元，處於早前公佈的初步盈利預測上限，較該行及市場預期分別高出3億及2億美元。集團宣佈派發全年股息每股1.5港元，派息比率低於32%，與紫金礦業的31%大致相若。該行維持“買入”評級及目標價297港元。

該行指，紫金黃金國際盈利遠超預期主要受惠於：1)礦產金產量45.4噸(不含波格拉金礦的1.5噸)，略高於指引的43噸，礦產金銷量46噸；2)平均售價為每盎司3,542美元，較全年平均金價高約2%；3)少數股東權益佔比由2024年的22%降至14%，主要由於收購Akyem及RG礦場後兩者均為全資擁有。單位成本同比上升12%至每盎司1,722美元(約每克390元以上)，主要由於物料成本上升及攤銷增加，與Akyem礦場的舊礦山壽命假設有關。

紫金黃金國際管理層指引2026年黃金產量為59.2噸，高於此前指引的57噸，2028年產量目標為70至75噸(含波格拉金礦)。瑞銀預期市場對業績反應正面，因這是紫金黃金上市以來的另一份強勁業績。目前紫金黃金預測市盈率為17.5倍。近期金價可能繼續受中東衝突及油價波動等宏觀不確定性影響，或對金礦股市場情緒構成負面影響，但該行對金價前景仍具建設性，認為近期股價疲弱或為金礦股提供更吸引的買入機會。